20180121-东北证券-交通运输行业动态报告_油价阶段性见顶_航空基本面愈加清晰_18页_2mb

交通运输行业研究报告总结

核心内容

本报告发布于2018年1月21日，主要围绕交通运输行业的整体策略、子行业动态及重点公司推荐展开分析。报告指出，随着政策改革的推进和市场需求的变化，交通运输行业面临新的发展机遇，尤其是航空、铁路、物流和快递等子行业表现突出。核心观点是：行业供需关系改善，投资机会增多，重点推荐具备资源优势和成长潜力的公司。

主要观点

航空与机场

• 供需逆转：民航新政从2017年冬春航季开始实施，通过航班时刻安排的调整，预计未来航空供给将逐渐收缩，而客运需求保持两位数增长，核心机场将受益于供需改善。
• 油价阶段性见顶：近期油价上涨后出现回落，阶段性见顶趋势明显，对航空业基本面向好。
• 客座率提升：2017年12月三大航（南航、国航、东航）的客座率分别同比提升1.92%、0.8%、0.57%，显示出淡季不淡的趋势。
• 政策利好：国家允许乘客在机上使用电子设备，为航空公司提供新的非航业务增长点。

铁路与公路

• 铁路改革推进：铁路货运价格市场化改革已基本到位，铁路客运票价改革进入窗口期，预计带来一次性红利。
• 重点推荐公司：大秦铁路、广深铁路和铁龙物流，其中广深铁路因铁路土地资产价值高，具有较大的改革红利。
• 公路物流运价回升：本周公路物流运价指数环比上升0.76%，其中零担轻货指数涨幅明显，预计随着春节临近，运价可能震荡波动。

物流与快递

• 快递行业高增长：快递业务量保持40%左右的增速，行业竞争格局逐步优化，集中度提升。
• 重点推荐公司：韵达股份、顺丰控股、外运发展、跨境通等，其中韵达股份因高增长和低估值被重点推荐。
• 跨境电商利好：政策推动跨境电商发展，外运发展和跨境通因具备跨境电商物流能力而受到关注。
• 物流整合趋势：物流行业将依托综合运输体系，提升服务能力和效率，重点推荐怡亚通、传化智联等具备供应链整合能力的公司。

航运与港口

• 航运基本面改善有限：尽管BDI下跌，但出口集运价格相对稳定，行业可能进入温和复苏周期。
• 重点推荐公司：中远海控、中远海特，因其运力优化和行业复苏带来盈利增长。
• 港口整合预期：港口资产注入和区域一体化是2018年主要看点，重点推荐上港集团、天津港等。

关键信息

• 油价回落：布伦特油价在近期出现阶段性见顶趋势，对航空业形成利好。
• 春运预期：2018年春运从2月1日开始，预计发送旅客量将增长，对铁路运力和运价带来积极影响。
• 财务数据：重点公司如大秦铁路、广深铁路、铁龙物流、外运发展、中储股份、顺丰控股、韵达股份、跨境通等均表现出一定的增长趋势，部分公司PE和EPS预测下降，但整体估值仍具吸引力。
• 投资策略：短期关注航空供需改善带来的反弹机会，长期看好物流和快递的成长股，同时关注铁路改革带来的红利。

重点推荐公司汇总

行业整体策略

• 经济效率提升：重点研究“互联网+”带来的新流通模式和成长股。
• 国企改革：关注铁路和物流行业的改革红利，尤其是资产证券化和土地资源利用。
• 航空与快递：作为最景气子行业，持续跟踪其发展动态。
• 轨交投资：关注铁路装备和地铁基建产业链，中期投资价值高。

重点公司股价变动分析

• 航空运输：中国国航、南方航空、东方航空等股价出现波动，但整体趋势向好。
• 物流与快递：韵达股份、顺丰控股、外运发展等表现稳健，部分公司估值较低，具备增长潜力。
• 铁路：广深铁路、大秦铁路等因改革预期，股价表现积极。

行业横向估值比较

• 市盈率与市净率：交运板块整体市盈率和市净率均处于中等水平，部分公司估值较低，具有投资价值。
• 行业整体趋势：交运板块整体表现优于大势，未来6个月有望跑赢市场。

总结

本报告全面分析了交通运输行业的整体策略及各子行业的发展动态，重点推荐了航空、铁路、物流和快递领域的优质公司。随着政策改革和市场需求的改善，行业基本面逐渐好转，投资机会增多。建议投资者关注具备资源优势和成长潜力的公司，如大秦铁路、广深铁路、铁龙物流、外运发展、中储股份、顺丰控股、韵达股份和跨境通，同时留意铁路改革和物流整合带来的长期红利。