20240826-山西证券-中航高科-600862.SH-盈利能力持续提升_把握航空装备跨代发展机遇_5页_398kb

中航高科公司中报分析及投资建议

核心数据：
2024年上半年，中航高科营业收入2547亿元，同比增长55.8%；归母净利润60.4亿元，同比增长94.7%；扣非净利润59.4亿元，同比增长98.4%。净利率提升12个百分点至24%，ROE达8.85%。应收账款与存货数据变动显著，负债合计增长62.8%。

亮点：

1. 盈利能力显著提升
   航空新材料业务驱动增长，子公司业绩超预期。航空工业复材营收增长38.2%，净利润增长60.4%；优材百慕营收同比激增105.68%，净利润增长179.43%。
2. 聚焦航空产业链
   公司作为航空复合材料行业龙头，受益于军民装备需求上升及材料国产化加速，技术壁垒稳固，毛利率达36.7-37.1%。
3. 财务健康稳健
   营收与利润双增长，ROE持续提升，估值PE持续下降，2024年EPS 0.86元，对应PE 21.6倍。

投资建议：
维持“增持-A”评级。预计2024-2026年EPS分别为0.86元、1.02元、1.23元，PE分别为21.6倍、18.1倍、15.0倍，具备长期增长潜力。

风险提示：
新装备列装延迟、C919项目进度、产品交付不及预期。

免责声明：
投资涉及风险，请谨慎决策。