> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中航高科2026年半年度报告及投资分析总结 ## 核心内容概述 中航高科（600862）在2026年上半年实现了营业收入23.64亿元，完成全年经营目标的55.42%。尽管整体营业收入同比下降13.97%，但公司通过持续推进产能建设与技术创新，为未来发展奠定了坚实基础。公司预计2026-2028年净利润分别为10.63亿元、11.77亿元和13.47亿元，EPS分别为0.76元、0.85元和0.97元，PE分别为24倍、21倍和19倍，维持“买入”评级。 ## 主要观点 ### 1. 经营目标完成情况 - **营业收入**：2026年上半年实现23.64亿元，完成全年目标的55.42%。 - **净利润**：实现4.39亿元，同比下降27.44%。 - **基本每股收益**：0.32元，同比下降25.58%。 ### 2. 产能建设进展 - **先进航空预浸料生产能力提升项目**：已基本完成，进入试运营阶段。 - **树脂及构件生产能力提升项目**：已完成竣工验收，满足多种产品的研制需求。 - **民用航空复合材料构件能力提升项目**：基础施工完成50%，启动钢结构安装。 - **航空发动机用树脂基复材零组件生产能力**：已全面竣工，具备全面投产运营条件。 ### 3. 技术能力提升 - **研发投入**：上半年研发投入达0.71亿元。 - **专利情况**：新增受理专利12项，授权专利13项，累计有效专利348项。 - **技术创新**：自主研发复合材料密度测试专用试样，填补国内空白；耐高温玻璃布蜂窝及降噪蜂窝等新产品研发取得重要进展。 ## 关键财务信息 ### 营收与利润预测（单位：亿元） | 年份 | 营收（预测） | 营收增长率 | 归母净利（预测） | 净利润率增长率 | |----------|-------------|------------|------------------|----------------| | 2026E | 48.31 | -3.53% | 10.63 | 3.17% | | 2027E | 53.20 | 10.12% | 11.77 | 10.71% | | 2028E | 60.85 | 14.38% | 13.47 | 14.38% | ### 财务指标预测 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |----------|-------|-------|-------|-------|-------| | 毛利率 | 38.83% | 37.60% | 38.21% | 38.20% | 38.19% | | 销售净利率 | 22.73% | 20.58% | 22.01% | 22.13% | 22.13% | | EPS | 0.83 | 0.74 | 0.76 | 0.85 | 0.97 | | PE | 21.77 | 24.34 | 23.59 | 21.31 | 18.63 | ### 资产负债表（单位：百万） | 项目 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------------------|-------|-------|-------|-------|-------| | 货币资金 | 1,642 | 1,983 | 2,892 | 3,342 | 3,659 | | 流动资产合计 | 6,763 | 7,381 | 8,088 | 9,061 | 10,198 | | 股东权益合计 | 7,504 | 8,102 | 8,911 | 9,735 | 10,677 | | 负债和股东权益 | 9,393 | 10,104 | 10,868 | 11,815 | 12,950 | ### 现金流量表（单位：百万） | 项目 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------------------|-------|-------|-------|-------|-------| | 经营性现金流 | 496 | 1,195 | 1,442 | 1,022 | 939 | | 投资性现金流 | 300 | -338 | -283 | -212 | -212 | | 融资性现金流 | -119 | -526 | -599 | -360 | -411 | | 现金增加额 | 678 | 331 | 560 | 450 | 317 | ## 投资评级说明 ### 行业评级 - **看好**：行业整体回报高于沪深300指数5%以上。 - **中性**：行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间。 - **看淡**：行业整体回报低于沪深300指数5%以下。 ### 公司评级 - **买入**：个股相对沪深300指数涨幅在15%以上。 - **增持**：个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间。 - **持有**：个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间。 - **减持**：个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间。 - **卖出**：个股相对沪深300指数涨幅低于-15%。 ## 风险提示 - 订单增长不及预期 - 产品销售价格持续下降 ## 联系信息 - **证券分析师**：马浩然 - **电话**：010-88321893 - **E-MAIL**：mahr@tpyzq.com - **分析师登记编号**：S1190517120003 ## 公司地址 - 云南省昆明市盘龙区北京路926号同德广场写字楼31楼 - 北京市西城区北展北街九号 华远·企业号D座 ## 免责声明 本报告为太平洋证券签约客户的专属研究产品，仅向签约客户发布。报告信息来源于公开资料，太平洋证券对其准确性和完整性不作任何保证。报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应自主决策并自行承担风险。