20170103-申万宏源-环保公用行业（含新三板）周报_PPP资产证券化出台有利于环保PPP与配网PPP_18页_814kb

2017年公用事业投资策略报告总结

核心内容

本报告聚焦2016年12月26日至2016年12月31日期间，环保与公用事业行业的动态及投资策略。核心内容包括：

• 环保行业：全国人大常委会表决通过《环境保护税法》，自2018年起实施，推动环境税改革，解决排污费制度问题，提高企业治污减排的积极性，有利于环保产业发展。
• 公用事业行业：国家发改委发布《电力中长期交易基本规则（暂行）》，推动电力市场化交易多样化，继续推荐天沃科技、桂东电力等公司。
• 能源改革：全国能源工作会议召开，提出加快油气体制改革，推进能源结构调整和绿色税制体系构建。
• PPP资产证券化：国家发改委与证监会联合推动PPP项目资产证券化，有利于盘活存量资产，吸引社会资本参与项目。

主要观点

环保板块观点

• 排污费向环境税的转变，提高企业违法违规排污成本，增强环保意识，促进环保产业发展。
• 推动环境税制度的建立，将解决执法刚性不足和地方政府干预问题，同时优化财政收入结构，强化预算约束。
• 环保产业成为我国绿色税制体系的重要组成部分，推动经济结构调整和绿色发展。

公用板块观点

• 电力交易多样化：电力中长期交易基本规则出台，明确交易品种和方式进行，推动电力市场化交易。
• 天然气改革：天然气作为能源体系的重要支柱，其市场化程度提高，部分燃气公司有望抓住机遇。
• 电价改革：通过输配电价改革、煤电价格联动机制、基本电价执行方式优化等手段，降低企业用电成本，减轻实体经济负担。
• 配网PPP投资：市场对配网PPP投资等市场化改革信心增强，继续推荐天沃科技、桂东电力等。

关键信息

行业动态

1. PPP资产证券化：国家发改委和证监会联合推动，首次正式启动PPP项目资产证券化，提高资产流动性，吸引社会资本参与。
2. 《环境保护税法》：2018年1月1日起施行，推动环保费改税，提升企业治污减排积极性。
3. “十三五”节能环保产业发展规划：提出节能环保产业成为国民经济支柱产业，到2020年产业增加值占GDP比重达3%。
4. 地下水治理：国家发改委等联合发布《水利改革发展“十三五”规划》，提出加快地下水监测工程建设，控制地下水超采。
5. 土壤污染防治：陕西省出台《土壤污染防治工作方案》，提出到2020年受污染耕地安全利用率达到92%以上。
6. 环保部技术政策：发布两项技术政策，引导电池行业绿色循环低碳发展，提供技术指导。

上市公司重要公告

• 环能科技：股票复牌，因非公开发行股份募集配套资金询价事项完成。
• 长青集团：签署多个生物质热电联产项目投资协议，推进环保项目。
• 中金环境：与政府达成合作意向，推进水污染治理项目。
• 陕天然气：股东大会通过非公开发行股票方案，用于天然气输气管道建设。
• 亿利洁能：控股子公司挂牌新三板，推动企业融资。
• 长江电力：发布2016年度溪洛渡左岸电站购售电合同公告。

重点公司估值表

环保板块重点标的

公用事业板块重点标的

结论

该报告指出，2016年环保与公用事业行业在政策支持、市场改革和技术创新等方面取得进展，推动了行业的发展。环保板块受益于环境税改革，PPP项目资产证券化提升市场信心，而公用事业板块则受益于电价改革和天然气市场化进程。重点推荐天沃科技、桂东电力、碧水源等公司，同时关注配网PPP投资、新能源项目和环保技术应用等。