20160919-申万宏源-环保公用行业_含新三板_周报_配网PPP将成PPP投资新方向_11页_734kb

2016年9月19日环保公用行业周报总结

核心内容

2016年9月19日的周报主要聚焦于环保和公用事业板块的市场表现、行业动态、上市公司公告以及投资建议。整体来看，公用事业板块上周表现不佳，但部分子板块如水电、配网等仍具投资潜力，同时环保板块PPP模式的推进和政策支持也为行业带来了新的发展契机。

主要观点

环保板块

• PPP项目加速落地：发改委推介了1233个PPP项目，总投资约2.14万亿元，其中环保项目23个，投资307.55亿元，表明环保PPP项目将成为重点投资方向。
• 政策支持：《长江经济带发展规划纲要》强调了生态修复和绿色发展，对环保行业形成利好。
• 行业动态：甘肃推进电价改革，降低实体经济成本；中国—东盟环境合作论坛为区域绿色发展注入新动力；贵州出台生态环保责任清单，强化环境保护责任。

公用板块

• 用电量回升：8月全国用电量同比增长8.3%，三产和居民生活用电对增长贡献较大，水电、核电保持高增长，火电略有下降。
• 配网改革：发改委推动增量配网PPP，配网作为优质资产，政府资源丰富的运营商和设备商有望优先受益，推荐桂东电力、北京科锐等。
• 行业表现：公用事业板块整体下跌，但部分个股如广安爱众、三峡水利、重庆燃气表现较好。

关键信息

重点池推荐

• 公用行业：

  • 电改：桂东电力、涪陵电力、文山电力、三峡水利、红相电力
  • 燃气：陕天然气、中天能源、百川能源、南京公用、深圳燃气
  • 水电：黔源电力、韶能股份、桂冠电力、长江电力、川投能源

• 环保行业：

  • PPP：博世科、兴源环境、铁汉生态、碧水源、中衡设计、中工国际
  • 固废：龙马环卫、雪浪环境、高能环境

上市公司动态

• 武汉控股：收到控股股东函告，重组方案需进一步研究。
• 长青集团：与辽宁省灯塔市政府签署生物质热电联产项目框架协议。
• 三聚环保：通过董事会会议批准对控股子公司增资，同时拟购买土地使用权。
• 博世科：启动非公开发行股票询价，公司停牌。
• 神雾环保：减持股份，不再通过“天治武康1号资产管理计划”持有公司股份。
• 科融环境：全资子公司实施增资扩股，引入新投资者。
• 迪森股份：控股股东计划战略性减持部分股份，但承诺未来12个月不减持。
• 金鸿能源：股票期权激励计划未达行权条件，予以注销。
• 吉电股份：获准非公开发行股票。
• 长江电力：签订2016年度向家坝水电站购售电补充协议。
• 滨海能源：非公开发行股票方案调整，募集金额上限为59000万元。
• 韶能股份：被列入广东省售电公司目录。
• 红相电力：申请停牌，进行非公开发行股票。
• 三峡水利：三峡资本和长电创投增持股份，未来12个月继续增持。

行业数据

• 全国用电量：1-8月同比增长4.2%，8月增长8.3%，三产和居民生活用电贡献率大于二产。
• 发电情况：水电、核电同比增长13.4%和23.7%，火电略有下降。
• 空气质量：全国优良天数比例为89.6%，PM2.5和PM10浓度同比下降。
• 配网改革：发改委推动增量配网PPP，建议关注具备配网运营业务的公司。

行业动态

1. 长江经济带发展规划：强调生态修复和绿色发展，提出四项重点任务。
2. 甘肃电价改革：降低企业用电成本，预计全年降成本总金额超过40亿元。
3. 中国—东盟环境合作论坛：推动绿色发展，建议共建绿色“一带一路”和生态友好城市合作。
4. 贵州生态环保责任清单：明确各级党委、政府及相关职能部门的环保责任。
5. 上海生态环境综合治理：阶段性成效显著，治理进度达80%左右。
6. 朝鲜核试验监测：环保部终止应急响应，但监测工作仍将继续。

重点公司估值表

环保板块

• 大气治理：远达环保（买入）、龙净环保（增持）、清新环境（增持）
• 环境监测：先河环保（买入）、汉威电子（买入）、聚光科技（增持）、华测检测（增持）、雪迪龙（增持）
• 固废处理：中国天楹（买入）、高能环境（买入）、雪浪环境（增持）、东江环保（增持）

公用事业板块

• 火电：大唐发电（买入）、粤电力A（买入）、国电电力（增持）、华电国际（增持）、华能国际（增持）、皖能电力（增持）、建投能源（增持）
• 水电：湖北能源（买入）、湖南发展（买入）、韶能股份（买入）、桂冠电力（买入）、长江电力（增持）、川投能源（增持）、国投电力（增持）、黔源电力（增持）
• 配网：广安爱众（买入）、郴电国际（买入）、桂东电力（买入）、红相电力（买入）、涪陵电力（买入）、乐山电力（买入）、文山电力（增持）
• 清洁能源：中国核电（买入）、嘉化能源（买入）、节能风电（增持）、太阳能（增持）
• 燃气：国新能源（买入）、陕天然气（买入）、百川能源（买入）、中天能源（买入）、南京公用（买入）、深圳燃气（增持）

申万环保公用关键假设

• 环保典型公司营收增速：2015年22.14%，2016年23.60%，2017年22.48%
• 公用事业关键假设：
  • 全国发电设备累计平均利用小时：2016年各季度分别为886、1768、2772、3669小时
  • 天然气表观消费量增速：2015年5.6%，2016年各季度分别为15%、9%、8%、10%，预计2016年全年增速为10%，2017年为7%

投资评级说明

• 证券投资评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%-20%）、中性（-5%-5%）、减持（5%以下）
• 行业投资评级：看好（行业超越市场）、中性（行业与市场持平）、看淡（行业弱于市场）
• 基准指数：沪深300指数

法律声明

• 本报告仅供申万宏源证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 投资者应自主决策并承担相应风险。
• 本报告版权归申万宏源证券所有，未经许可不得复制或分发。

信息披露

• 证券分析师承诺：独立、客观，不因报告内容获得任何补偿。
• 申万宏源研究隶属于申万宏源证券，具有证券投资咨询业务许可。
• 客户可通过指定邮箱或网站获取完整报告及披露资料。