20170312-中泰证券-环保工程及服务行业周报_PPP资产证券化启动_11页_875kb

报告摘要

环保工程及服务行业分析总结

核心内容

本报告分析了环保工程及服务行业的近期动态，重点围绕PPP资产证券化启动这一主题展开，提出了对行业的增持评级。分析师杨心成认为，PPP资产证券化将加速行业发展，解决社会资本退出问题，并提升社会资本投资积极性。同时，他指出，具有稳定现金流的水务、供热、固废处理等领域将优先实现资产证券化，推动企业价值重估。

主要观点

PPP资产证券化进展：首批PPP资产证券化项目已获交易所受理，标志着PPP模式进入实质性推进阶段。
行业前景：具有稳定现金流的环保企业将最先受益于资产证券化，提升资金流转效率，增强市场竞争力。
重点企业推荐：建议关注运营类企业（如洪城水业、首创股份、盛运环保）和PPP拿单能力强的企业（如盈峰环境、科融环境）。
政策推动：国家及地方政府陆续出台土壤污染防治、水效领跑者、环境公益诉讼等政策，推动环保行业进一步发展。
市场表现：本周A股环保板块整体微涨0.30%，其中节能板块涨幅最大，达到3.05%；而水务运营板块表现较弱，跌幅达-1.58%。

关键信息

行业概况

上市公司数量：35家
行业总市值：421433.035亿元
行业流通市值：286583.055亿元

重点公司动态

盈峰环境：中标厦门金龙联合汽车工业有限公司涂装车间喷漆废气处理设施总承包工程，金额1156万元。公司VOCs治理业务前景广阔，预计市场规模可达千亿。
科融环境：调整股权激励计划，授予182人共1268万份股票期权，授予价格7.53元/股。
中金环境：签订徐州市市政污泥处理项目特许经营服务协议，投资预算4.05亿元，特许经营期28年。
碧水源：发行2017年度第一期中期票据，实际发行金额15亿元，票面年利率4.83%。
博世科：中标花垣县环境综合治理PPP项目，金额23635万元，项目合作期限为30年，投资收益率6.50%。
东江环保：公开发行绿色公司债券（第一期）3亿元，拟发行资产支持证券不超过3.2亿元。
国中水务：2016年营业收入3.6亿元，同比下降24.6%，净利润1619万元，扣非后为-2302万元。
迪森股份：2017年一季度净利润预计在3385万元-4020万元之间，同比增长60%至90%。
武汉控股：董事长王贤兵辞职。
国祯环保：李炜辞去董事长职务，王颖哲接任。
中材节能：控股股东工商变更，由国务院国资委变更为中国建材集团。

行业要闻

河北省“净土行动”：目标到2020年，受污染耕地安全利用率达到91%，污染地块安全利用率达到90%以上。
四部委联合发布《水效领跑者引领行动实施细则》：选择钢铁、乙烯、纺织染整、造纸、味精等行业先行先试，逐步扩展至电力、石化等重点用水行业。
最高人民法院发布环境公益诉讼典型案例：包括江苏泰州“天价”环境公益诉讼案等，凸显环境公益诉讼的重要性。
四川“十三五”环境保护规划：要求到2020年，城乡集中饮用水源地达标率不低于90%，60%行政村生活污水得到处理，90%行政村生活垃圾得到有效处置。

板块行情回顾

A股环保板块：本周上涨0.30%，公用事业板块下跌0.40%。
子板块表现：
- 水务运营：整体下跌，跌幅达-1.58%
- 水处理：部分个股表现亮眼，如格林美上涨7.38%
- 固废治理：部分公司如启迪桑德、龙马环卫表现稳定
- 大气治理：部分公司如龙净环保、远达环保表现略差
- 环境监测：部分公司如盈峰环境、聚光科技表现较好
- 节能环保：整体涨幅最大，达3.05%

个股表现

周涨幅前三：博世科（9.04%）、国中水务（8.39%）、格林美（7.38%）
周跌幅前三：中原环保（-6.47%）、中电环保（-4.15%）、科融环境（-3.44%）

投资建议

推荐企业：运营类企业（如洪城水业、首创股份、盛运环保）和PPP拿单能力强的企业（如盈峰环境、科融环境）。
风险提示：
- 政策推广不达预期
- 市场竞争加剧
- PPP项目落地不达预期
- 项目建设不达预期

评级说明

股票评级：
- 买入：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在15%以上
- 增持：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在5%~15%之间
- 持有：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在-10%~+5%之间
- 减持：预期未来6~12个月内相对基准指数跌幅在10%以上
行业评级：
- 增持：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上
- 中性：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间
- 减持：预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上