20160829-申万宏源-环保公用行业（含新三板）周报_PPP订单加速释放_电改政策不断出新_13页_780kb

2016年8月29日环保公用行业周报总结

核心内容

板块表现

• 公用事业板块整体上涨，但电力与水务板块下跌，燃气和环保工程及服务上涨。
• 上周沪深300指数下跌1.72%，创业板下跌0.67%，公用事业整体下跌0.48%。
• 环保板块涨幅前三的个股为博世科（+21.59%）、元力股份（+20.29%）、富春环保（+10.44%）。
• 公用事业板块涨幅前三的个股为甘肃电投（+13.12%）、重庆燃气（+12.78%）、中天能源（+8.02%）。

行业观点

• 环保板块：发改委发布《“十三五”重点流域水环境综合治理建设规划》，提出推进重点流域水环境治理，推广PPP模式。推荐博世科、兴源环境、铁汉生态、碧水源、中工国际等PPP及水处理标的。
• 公用板块：
  • 国家能源局印发《京津唐电网电力用户与发电企业直接交易暂行规则》，推动电力体制改革，建议关注涪陵电力、桂东电力、建投能源、东方能源、京运通。
  • 美国LNG首船到达亚洲，页岩气改变全球天然气市场格局，利好国内油气改革，建议关注陕天然气、中天能源、百川能源、南京公用、深圳燃气。

重点池推荐

公用行业

• 电改：桂东电力、涪陵电力、文山电力、红相电力
• 燃气：陕天然气、中天能源、百川能源、南京公用、深圳燃气
• 水电：黔源电力、韶能股份、桂冠电力、长江电力、川投能源

环保行业

• PPP：博世科、兴源环境、铁汉生态、碧水源、中工国际
• 固废：龙马环卫、雪浪环境、高能环境

新三板动态

• 上周新增挂牌环保企业2家，均为协议转让，陕通股份营收最高，达1.65亿元，净利润855万元。
• 9家企业公告定增，共募集10.54亿元，包括紫科环保、玉禾田、追日电气、民基生态、益生环保、仕净环保、天蓝环保、百通能源、昌盛日电。

行业动态

1. 能源消费：发改委专家指出，“十三五”期间我国能源消费将保持低速增长，天然气消费量目标为3500亿立方米。
2. 空气质量管控：江苏省加强空气质量管控，PM2.5浓度同比下降21.2%，完成大气治理重点工程项目1089个。
3. 生态文明试验区：两办印发《关于设立统一规范的国家生态文明试验区的意见》，探索生态文明建设有效模式。
4. 去产能：工信部强调通过法治化、市场化手段推动落后产能退出，同时促进绿色发展。
5. 水环境治理：我国将建立重点流域水环境综治项目储备库，涵盖七大流域及近岸海域。
6. 环境执法：环保部发布上半年环境执法情况，查处违法违规建设项目62.4万个。
7. 可再生能源：我国可再生能源发电占比超20%，其中水电、风电、光伏发电和生物质发电分别占19.6%、3.3%、0.7%和0.9%。
8. 环境污染责任保险：宁夏将实施环境污染强制责任保险制度，首批53家企业参保。

上市公司重要公告

• 环保板块：
  • 秦岭水泥修订非公开发行方案，拟发行不超过6974.9万股，募集不超过4624.36万元。
  • 天壕环境上半年营收增长163.6%，但净利润下降2.58%。
  • 渤海股份成为沙河市污水处理PPP项目社会资本方。
  • 津膜科技与紫云县政府签订环保水务PPP项目投资合作框架协议，计划投资5亿元。
  • 高能环境上半年营收增长73.86%，净利润增长140.7%。
  • 先河环保上半年营收增长33.79%，净利润增长20.58%。
  • 巴安水务设立海水淡化研究院和危废事业部。
  • 中原环保上半年营收增长22.32%，净利润增长1914.13%。
• 电力板块：
  • 大唐发电上半年营收减少8.73%，但净利润增长6.53%。
  • 中天能源每10股转增10股。
  • 京能电力调整重大资产重组发行价格为3.89元/股。
  • 太阳能上半年营收增长33.17%，但净利润下降12.97%。
  • 皖能电力与国电合作设立望江风电公司。
  • 东方能源上半年营收减少15.12%，净利润减少22.25%。
  • 陕天然气上半年营收增长15.91%，净利润增长4.85%。
  • 桂东电力与广西建工合作设立广西建筑产业集团股份有限公司。

重点公司估值表

环保板块

• 大气治理：远达环保、龙净环保、清新环境
• 环境监测：先河环保、汉威电子、聚光科技、华测监测、雪迪龙
• 水处理：南方汇通、碧水源、兴源环境
• 固废处理：中国天楹、高能环境、雪浪环境、东江环保
• 水务：武汉控股、首创股份、重庆水务、兴蓉环境
• 其他：元力股份、易世达、天壕环境、华西能源、龙马环卫

公用事业板块

• 火电：大唐发电、国电电力、华电国际、华能国际、皖能电力、建投能源
• 水电：湖北能源、湖南发展、韶能股份、桂冠电力、长江电力、川投能源、国投电力、黔源电力
• 配网：广安爱众、郴电国际、桂东电力、红相电力
• 清洁能源：中国核电、嘉化能源、节能风电、太阳能
• 燃气：国新能源、陕天然气、百川能源、中天能源、南京公用、深圳燃气

报告回顾与关键假设

• 公司点评：包括黔源电力、雪迪龙、清新环境、雪浪环境、龙马环卫、南方汇通、东江环保、万邦达、乐山电力等。
• 关键假设：
  • 环保行业：典型公司年度营收增速分别为22.14%、23.60%、22.48%。
  • 公用事业：全国发电设备累计平均利用小时预计为3669小时，天然气表观消费量增速预计为7%。

信息披露

• 本报告由申万宏源研究发布，署名分析师具备证券投资咨询执业资格。
• 公司隶属于申万宏源证券有限公司，取得证券投资咨询业务许可。
• 客户可通过指定邮箱索取披露资料或查询从业人员资质。

联系方式

• 证券分析师：刘晓宁、叶旭晨、董宜安
• 研究支持：韩启明、王璐、高蕾
• 联系人：高蕾，联系方式：(8621)23297818×转，gaolei@swsresearch.com
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