20180823-申万宏源-债市日评_评级机构变更下的评级下调风险个券筛选_7页_471kb

评级机构变更下的评级下调风险个券筛选总结

核心内容

本报告发布于2018年8月22日，主要分析了由于大公国际资信评估有限公司（大公）被暂停相关业务一年，可能引发的评级下调风险。报告指出，大公的现有跟踪项目可能被其他评级机构接手，这可能导致原有评级发生调整，从而影响市场对相关债券的评估和交易行为。

主要观点

1. 评级下调风险：在大公被暂停业务的情况下，其项目可能面临重新评级，特别是那些目前评级为AA+但市场隐含评级较低的债券，存在被降级的可能性。
2. 风险评估标准：隐含评级与当前主体评级差异越大，债券被降级的风险越高，因此需重点关注这些差异较大的个券。
3. 市场影响：评级下调可能导致投资者抛售相关债券，对市场造成一定冲击，尤其对机构的风控体系和委托方部门产生影响。
4. 市场动态：报告同时提供了当日信用债市场成交情况，包括产业债和城投债，帮助投资者了解市场实际交易与估值之间的差异。

关键信息

评级下调风险个券筛选

以下为当前主体评级为AA+，但市场隐含评级在AA及以下的主体列表，这些主体存在被再评级并可能被降级的风险：

市场动态

• 资金面改善：当日资金面有所宽松，R007下行7.68bp至2.7272%。
• 国债期货上涨：5Y和10Y国债期货主力合约分别收涨0.06%和0.12%。
• 现券收益率下行：除3M收益率小幅上行外，其余期限收益率普遍下行，10Y国债收益率下行2.25bp至3.6075%。
• 政金债收益率下行：普遍下行10.72bp以内。

成交情况

• 产业债：今日交投活跃，成交收益率高于估值的债券数量少于低于估值的债券数量。高于估值的债券主要分布在化工、房地产等行业，而低于估值的债券则集中在资本货物、采掘、有色金属等行业。
• 城投债：成交收益率低于估值的债券数量较多，尤其是江苏、浙江地区的城投债。

重要提示

• 投资者应关注评级下调风险，尤其是那些隐含评级与主体评级差异较大的个券。
• 市场有风险，投资需谨慎。本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容由申万宏源研究提供，未经授权不得复制或分发。