20180408-川财证券-军工行业周报_军工板块持续上涨_看好后续投资机会_9页_1mb

军工板块持续上涨，看好后续投资机会总结

核心内容概述

本行业周报分析了2018年4月8日前军工板块的市场表现、行业动态及公司公告，指出军工行业整体向好，投资机会显现。报告重点强调了2017年年报和2018年一季报的业绩改善趋势，以及全军武器装备网采购公告数量的显著上升，表明军工行业订单和需求在逐步恢复。

主要观点

• 板块表现向好：军工板块本周上涨1.97%，在28个子行业中排名第三，年初至今累计下跌0.28%，跌幅收窄。
• 业绩改善：多家军工上市公司2017年净利润同比增长超10%，部分公司一季度订单及回款情况同比明显改善。
• 订单增长显著：截至2018年4月8日，全军武器装备网发布采购公告达87条，远高于2015-2017年同期水平，显示军工行业需求回暖。
• 军改影响：军改逐步落地，军品交付周期中“前松后紧”的特点预计将在2018年显现，行业基本面有望持续向好。
• 投资建议：建议关注核心主机厂及军民融合相关标的，如中直股份、中航飞机、内蒙一机、中国重工、中航机电、中航电子、中航电测、天银机电、方大化工及航新科技等。

关键信息

一、市场表现

• 板块涨幅：军工板块本周上涨1.97%，年初至今累计下跌0.28%。
• 主要指数表现：
  • 沪深300：-4.37%
  • 上证综指：-5.32%
  • 深证成指：-3.22%
  • 创业板指：4.80%
• 个股表现：
  • 周涨幅前五：新余国科（+21.26%）、瑞特股份（+9.61%）、爱乐达（+9.15%）、航天发展（+8.73%）、国睿科技（+8.61%）。
  • 周跌幅前五：天海防务（-4.66%）、景嘉微（-3.50%）、航天通信（-2.75%）、星网宇达（-2.64%）、天和防务（-2.45%）。

二、行业动态

国际动态

• 天宫一号再入大气层：中国载人航天工程办公室确认天宫一号目标飞行器于4月2日再入大气层，大部分器件烧蚀销毁。
• 阿尔及利亚一号通信卫星交付：中阿双方签署阿星一号在轨交付证书，标志着项目完成。
• 北斗导航系统进展：中国计划在2018年底前完成18颗北斗导航三号卫星发射，2020年实现全球覆盖。
• 南海军事活动：中国军方可能在南海进行大规模军事训练或演习，首艘国产航母或于4月底海试。
• 印度空军军演：代号“GaganShakti”的印度空军最大规模军演将于4月8日展开。
• 日本陆上自卫队改革：成立“水陆机动团”，显示其军事结构调整。

国内动态

• 直-20直升机亮相：直-20被航空工业直升机所总工程师划为四代直升机，技术先进。
• 001A型航母海试：预计于4月23日进行首次海试，是首艘完全由中国设计制造的航母。
• 国产舰载直升机展示：直8、直9系列直升机展示实战化训练场景。
• 武器装备科研生产许可：国防科工局批准21家单位获得相关许可证，显示行业监管趋严。

三、公司公告

• 光威复材：2017年营收9.49亿元，同比增长49.87%；净利润2.37亿元，同比增长18.99%。
• 航新科技：2017年营收4.73亿元，同比增长11.51%；净利润0.67亿元，同比增长11.42%。
• 航发科技：2017年营收22.59亿元，同比增长6.26%；净利润0.47亿元，同比增长10.16%。
• 航天发展：2017年营收23.50亿元，同比增长15.07%；净利润2.76亿元，同比增长13.16%；一季度营收5.18亿元，同比增长24.24%；净利润0.80亿元，同比增长28.67%。
• 航天长峰：2017年营收15.04亿元，同比增长32.72%；净利润0.10亿元，同比下降82.13%。

风险提示

1. 政策执行不及预期：军民融合相关政策的执行效果可能不达预期，影响行业发展。
2. 估值偏高：军工板块估值虽处于历史平均水平，但仍高于其他板块，存在市场波动风险。

分析师信息

• 分析师：孙灿（证书编号：S1100517100001）
• 联系方式：010-68595107，suncan@cczq.com
• 联系人：杨广（证书编号：S1100117120010），010-66495651，yangguang@cczq.com

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投资评级

• 证券投资评级：以6个月内证券的绝对收益为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数的收益为标准，分为买入、增持、中性、减持。

重要声明

• 本报告由川财证券有限责任公司编制，仅限客户使用。
• 报告基于公开信息，不保证其真实性、准确性及完整性。
• 报告观点可能随市场变化调整，不构成投资建议。
• 报告内容为机密材料，未经授权不得使用或传播。
• 报告不承担任何法律责任，投资者应自行评估风险。

结论

军工行业在2018年一季度展现出积极的市场表现，多家上市公司业绩增长显著，订单情况改善，行业基本面逐步向好。随着军改推进和武器装备采购量的上升，军工板块具备较好的投资潜力。建议关注核心主机厂及军民融合相关企业，同时需警惕政策执行不及预期及行业估值偏高的风险。