20170903-长城证券-国防军工周报2017第34期_十九大前军工板块或取得板块超额收益_12页_750kb

国防军工行业周报总结

核心内容概述

2017年9月3日发布的国防军工行业周报指出，军工板块在过去一个月表现不佳，跑输大盘。然而，分析师预计在十九大前，随着市场风险偏好的修复和朝鲜第六次核试验带来的事件驱动，军工板块可能取得超额收益。建议投资者关注业绩确定性高的白马股和混改主题投资机会。

主要观点

• 市场表现：国防军工板块整体下跌0.38%，位列29个一级板块涨幅榜第27位。
• 事件驱动：朝鲜第六次核试验引发半岛局势升温，可能为军工板块带来短期投资机会。
• 投资建议：
  • 短期重点：业绩确定性高的白马股（如中航光电、中航机电、国睿科技）和混改主题（如兵器集团、船舶集团下属上市公司）。
  • 中长期配置：建议关注受益于国防武器装备升级、研究所改制和混改的标的，以及内生增长稳健、估值较低的民参军企业。

关键信息

1. 行情回顾

• 上证综指：上涨1.07%，报收3367.12点。
• 沪深300指数：上涨0.92%，报收3830.54点。
• 军工板块：下跌0.38%，表现落后于大盘。
• 三级行业表现：
  • 航空军工：-0.78%
  • 航天军工：-0.11%
  • 兵器兵装：-1.89%
  • 其他军工：-0.78%

2. 军工行业要闻

• 901型补给舰服役：中国首艘901型大型补给舰“呼伦湖”号服役，标志着中国航母编队远洋作战能力提升。
• 核能合作：中核集团与巴西签署合作备忘录，推进安哥拉3号核电站建设。
• CF3改进型燃料组件：通过专家评审，进入制造阶段，是核能领域的重要突破。
• 中国船柴成立：在青岛揭牌，标志着中国最大船用低速机公司诞生。
• 中国造船订单：上半年订单量全球第一，显示中国造船业实力增强。

3. 军工行业个股表现

• 涨幅前五：卫士通（+23.46%）、川大智胜（+11.17%）、中电广通（+10.19%）、通光电缆（+9.86%）、四维图新（+9.77%）。
• 跌幅前五：*ST天仪（-8.04%）、中航黑豹（-7.97%）、中直股份（-7.05%）、天和防务（-6.52%）、盛路通信（-3.56%）。

4. 军工二级行业估值

• 航天装备：总市值约1044亿元，平均PE为71。
• 航空装备：总市值约3373亿元，平均PE为83。
• 地面兵装：总市值约1350亿元，平均PE为69。
• 船舶装备：总市值约2884亿元，平均PE为100。

5. 风险提示

• 军改进度低于预期。
• 军品订单不确定性。
• 科研院所改制进展不及预期。
• 军转民进程缓慢。

重要公司公告

• 南都电源：半年度净利润同比增长1.35%。
• 华东科技：董事辞职。
• 凤凰光学：终止收购海康科技。
• 北斗星通：完成对Rx Networks Inc.增资。
• 凌云股份：实施限制性股票激励计划。
• 中船防务：完成广船国际扬州有限公司股权协议转让。
• 博云新材：终止重大资产重组。
• 东土科技：获得发明专利证书。
• 天和防务：若2017年亏损将停牌。

研究员介绍及承诺

• 王习：军工行业分析师，香港理工大学金融学硕士，2015年加入长城证券。
• 蔡维：军工行业分析师，复旦大学飞行器设计硕士，2016年加入长城证券。
• 承诺独立、客观地出具报告，不因报告内容获得任何报酬。

免责声明

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• 报告仅供客户参考，不构成投资建议。
• 未经许可，不得翻版、复制和发布。

投资评级说明

• 公司评级：
  • 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上。
  • 推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅5%~15%。
  • 中性：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅-5%~5%。
  • 回避：预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上。
• 行业评级：
  • 推荐：预期行业整体表现战胜市场。
  • 中性：预期行业整体表现与市场同步。
  • 回避：预期行业整体表现弱于市场。

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