20180701-川财证券-军工行业周报_军工估值处历史低位_关注板块配置机遇_10页_1mb

报告摘要

川财军工行业周观点总结

核心内容

本周军工板块整体表现较好，累计上涨 4.53%，其中航空和航天子板块涨幅较大，船舶板块表现相对较弱。2018年上半年全军武器装备采购网已发布 254次采购公告，明显高于2016和2017年全年采购次数，表明军工行业基本面有所改善。当前军工板块整体估值（剔除负值）为 55倍，低于2010年以来的历史平均水平（67倍），具备一定的反弹空间。

2018年随着军改逐步落地和国防预算超预期增长，军工行业基本面明显改善。同时，军工企业通常在下半年集中交付结算，因此我们建议关注 订单改善 和 体制改革 两大投资主线。

主要观点

1. 订单改善明显

关注 主机厂 和 核心系统供应商，这些企业在订单增长方面表现突出。
建议持续关注 航空板块 的投资机会，因该板块在军工行业中表现较为强劲。
相关标的包括：
- 中航飞机
- 中航沈飞
- 中直股份
- 内蒙一机
- 中航电子
- 中航机电
- 航发动力

2. 体制改革带来投资机会

军民融合发展是当前军工行业的重要方向。
关注具有军民融合潜力的公司，包括：
- 光威复材
- 振芯科技
- 新研股份
- 火炬电子
- 中光防雷
- 中航光电
- 航天电子
- 航天电器
- 国睿科技
- 四创电子

关键信息

市场表现

2018年初至今，军工板块累计下跌 21.85%，远低于上证综指（-13.90%）和沪深300（-12.90%）。
本周军工板块涨幅 4.53%，位列28个子板块第2位。
周涨幅前五个股为：
- 星网宇达：16.18%
- 海特高新：14.73%
- 内蒙一机：10.78%
- 景嘉微：10.01%
- 新余国科：9.78%
周跌幅前五个股为：
- 江龙船艇：-1.10%
- 中航机电：-0.79%
- 耐威科技：-0.18%

行业动态

国际动态：
- 俄罗斯战机空袭叙利亚，配合叙政府军行动。
- 以色列击落试图入侵领空的无人机。
- 德国与法国联合研发“欧洲主战坦克”。
- 俄罗斯撤回部分战机，完成叙利亚任务。
- 美国与西班牙签署出售宙斯盾武器系统协议。
- 澳大利亚采购美国无人机，用于海上巡逻。
- 美国海军计划升级Mk48鱼雷，提升远程隐形能力。
国内动态：
- 东部战区海军开展远海实战化训练。
- 军委发布《共同条令学习考评系统（试用版）》，方便部队学习条令。
- 中国成功发射新技术试验双星，用于星间链路组网及对地观测。
- 习近平会见美国国防部长马蒂斯，推动中美军事合作。
- 武警部队进行跨军地改革，海警队伍划归武警部队。
- 运-20与空降兵联合开展空降空投训练，提升战略投送能力。
- 国家发布资源共享管理办法，推动军工与科技设施的协同发展。