20180128-东北证券-国防军工行业动态报告_军工板块关注度提升_重点关注主题性投资机会_13页_682kb

军工行业2018年展望及市场动态总结

核心内容概述

2018年军工行业迎来新的发展机遇，主要受军改推进、市场情绪回暖及主题性投资机会增加的影响。军工板块在A股市场中表现亮眼，估值处于历史中位，具备阶段性修复潜力。报告重点推荐内蒙一机、中直股份、中航机电等公司，并提示关注混改、资产证券化等主题性投资机会。

主要观点

2.1 军改人事调整逐步到位，军品订单有望加速释放

• 2015年启动的军改是新中国成立以来最大规模的结构性体系重塑。
• 十九大完成军方高层人事调整，装备采购机关及相关部门人事调整正在加速推进。
• 人事调整到位将有助于理顺军品采购流程，推动订单释放。
• 军工企业历史经营呈现政策周期性，在五年计划中前松后紧。
• 预计2018年将是军工行业的一个“大年”。

2.2 股指阶段性反弹，军工板块关注度提升

• 上证综指报3558.13点，创近两年新高。
• 创业板指数近一周上涨5.13%，A股估值出现阶段性修复。
• 军工板块关注度提升，申万国防军工指数本周上涨2.20%，排名第9。
• 板块内个股表现活跃，尤其在1月25日单日涨幅高达1.41%。

2.3 当前仍需关注主题性投资机会

• 2018年国资国企改革成为重点，混改、重组、降杠杆为三大主线。
• 国企改革推动资产证券化，引入非公战略投资者和员工持股的探索有望扩大。
• 2018年全国两会或将推动军工改革进一步深化。
• 2018年上半年军工行业整体业绩不会大幅反弹，应继续关注混改、资产证券化等主题性机会。

关键信息

板块估值情况

• 截至周五收盘，申万军工板块PE（TTM）为59.2倍，与2014年8月估值水平相当，处于历史中位。
• 各子板块中，航天装备PE为83.25倍，地面兵装为79.44倍，航空装备为65.21倍，船舶制造为39.38倍。

重点公司财务数据

行业动态

3.1 国内军情

• 我国成功发射遥感三十号04组卫星，用于电磁环境探测及相关技术试验。
• 中国军队将参加美国主导的2018年环太军演，是第三次参与。
• 中国99式主战坦克配备贫铀穿甲弹，可在1.4公里外击穿M1A2坦克装甲。
• 实践十三号通信卫星投入使用，容量超过已发射通信卫星总和。
• 中国第6艘071型船坞登陆舰下水，显示海军力量增强。
• 中国在关岛海域部署监听设备，用于科学研究。
• 中国西北反导雷达基地曝光，可覆盖南亚次大陆及青藏高原。
• 央视曝光中国预警机技术领先美国一代，具备立体打击与防守能力。

3.2 国际形势

• 美军航母将首次访越，引发中国关注。
• 以色列称伊朗在叙部署超八万士兵，威胁地区稳定。
• 俄罗斯公布未来十年军备计划，以高精度武器及无人机系统为重点。
• 美军新型八万吨战舰交付，具备起降F35B能力。

上市公司动态

4.1 交易动态

• 多家军工企业近期停牌，包括航天发展、博云新材、新研股份、航新科技、中国船舶、中船防务等。

4.2 业绩披露动态

• 景嘉微、华舟应急发布2018年业绩预告，预计业绩有所增长。

4.3 2017年年报业绩预告

• 江龙船艇：净利润约3200万元-4000万元，变动幅度-13.15%-8.57%。
• 成飞集成：净利润约-10200万元--6200万元，业绩大幅下滑。
• 钢研高纳：净利润约5000万元-6000万元，同比下降37.48%-47.90%。
• 瑞特股份：净利润约11400万元-12000万元，变动幅度12.09%-17.99%。
• 光威复材：净利润约20891万元~23905万元，变动幅度4.80%~19.92%。
• 旋极信息：净利润约13257万元~16097万元，变动幅度40%~70%。
• 光电股份：净利润约4360.92万元，增长约47%。
• 洪都航空：净利润约2760万元~3280万元，变动幅度150%~197%。
• 中航沈飞：净利润约70600万元，变动幅度增长2443%。

风险提示

• 改革进度推进不及预期。
• 资产注入实施不及预期。

分析师简介

• 刘军：东北证券机械行业首席分析师，曾获新财富最佳分析师第四名。
• 陈鼎如：清华大学精仪系硕士，三年航天装备研发经验，一年金融信息安全行业经验，2017年加入东北证券研究所。

投资评级说明

行业投资评级

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