20161207-西南证券-医药生物行业2017年投资策略_药政底已现_寻新周期下的受益者_55页_3mb

医药生物行业2017年投资策略总结

核心内容

2017年医药行业将进入全面提升产品质量的新阶段，药政改革、医保目录调整、药审新政、两票制实施及分级诊疗政策等多重因素将推动行业格局重塑。预计医药工业增速将稳定在10%左右，药品唯低价中标时代已结束，行业进入良币驱逐劣币的良性发展阶段。

主要观点

1. 医保目录调整
   医保目录调整以临床价值为导向，重点考虑新药、重大疾病治疗用药、儿童用药、急抢救用药等。新进品种有望在医保支付下快速上量，辅助用药可能受到冲击。推荐标的包括：丽珠集团、济川药业、广生堂。

2. 药审新政
   药审全面向欧美靠齐，鼓励创新药研发，推动优先审评机制。政策利好创新药企，推荐标的包括：恒瑞医药、丽珠集团。

3. 两票制推动医药流通变革
   两票制将促使医药流通模式从简单物流向综合服务解决方案转变，提升行业集中度。推荐标的包括：柳州医药、润达医疗。

4. 分级诊疗
   分级诊疗是医改核心，将催生第三方服务需求。推荐标的包括：美康生物、万东医疗。

5. 中药配方颗粒政策放开
   中药配方颗粒市场预计达400亿，政策放开将带来市场扩容。推荐标的包括：华通医药、佛慈制药。

6. 康复医疗
   政策利好与医院需求推动康复医疗市场快速扩张，预计未来5年市场规模将突破1000亿。推荐标的包括：华邦健康。

关键信息

• 医保目录调整：2016年医保目录调整工作完成，2017年将建立动态调整机制。新药和临床价值高的药品更可能被纳入目录。
• 药审新政：药审制度向欧美靠齐，推动创新药研发，优先审评机制将加快新药上市进程。
• 两票制实施：2017年为新标执行大年，流通商将加速整合，终端配送能力成为关键。
• 分级诊疗：政策推动下，第三方诊断和影像服务需求上升，重点推荐美康生物和万东医疗。
• 中药配方颗粒：政策放开将释放终端需求，预计市场空间达400亿，推荐华通医药和佛慈制药。
• 康复医疗：市场潜力巨大，重点推荐康复医疗器械和医疗服务企业，如鱼跃医疗、三诺生物、华邦健康。

重点推荐标的

投资策略

1. 关注医保目录调整受益企业：优先选择具备临床价值、医保增补省份数量多、终端销售规模大的企业。
2. 布局创新药企：优先审评机制将加速创新药上市，重点关注恒瑞医药、丽珠集团等。
3. 把握医药流通变革趋势：两票制推动行业整合，推荐柳州医药、润达医疗等具备综合服务能力的流通企业。
4. 关注分级诊疗带来的第三方服务需求：推荐美康生物、万东医疗等。
5. 中药配方颗粒政策放开机遇：推荐华通医药、佛慈制药等。
6. 康复医疗市场增长潜力：推荐华邦健康、鱼跃医疗、三诺生物等。

政策前瞻

• 健康中国2030：推动预防为主，发展基层医疗，促进分级诊疗。
• 药审新政：提高药品质量，鼓励创新，优先审评机制常态化。
• 医保目录调整：扩容为基调，强调临床有效性，辅助用药可能受冲击。
• 两票制实施：加快行业整合，提升流通企业集中度。
• 分级诊疗：政策密集出台，推动第三方服务发展。
• 中药配方颗粒：政策放开在即，市场空间广阔。
• 康复医疗：政策支持与医院诉求推动市场扩容，预计未来5年市场规模将突破1000亿。

行业趋势

• 医药行业进入全面提升产品质量阶段。
• 医保目录调整和药审改革将重塑行业格局。
• 医药流通模式向综合服务转型。
• 分级诊疗推动第三方服务需求增长。
• 中药配方颗粒政策放开带来市场机遇。
• 康复医疗市场将快速增长。

未来展望

• 医药行业在2017年将受益于多项政策利好，重点企业有望实现业绩增长。
• 创新药企和具备综合服务能力的流通企业将成为投资重点。
• 医保目录调整和分级诊疗将推动行业结构优化。
• 中药配方颗粒和康复医疗市场将逐步释放增长潜力。