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股指期货政策底已现，市场底还遥远吗？

核心内容概述

2026年7月，A股及股指期货市场经历了一次剧烈回调，随后在“国家队”入场托底和宽基ETF资金流入的推动下，市场出现快速修复。当前，政策底已现，但市场底尚未到来，预计将在8、9月份形成。

主要观点

1. 政策底与市场底的关系

• 政策底通常由国家队入场托底标志，其作用在于提供买方力量、阻断负反馈、改善流动性。
• 市场底则需要时间震荡整理，受市场情绪、资金面、基本面等多重因素影响。
• 历史经验显示，政策底通常早于市场底40天至半年，但9.24行情后两者重合，这并非长期趋势。

2. 当前市场走势分析

• 7月行情回顾：市场在7月上中旬因多重利空因素剧烈回调，随后在7月下旬因政策托底和资金流入出现深V反弹。
• 修复特征：市场反弹主要依赖场内资金腾挪，成交量“价升量减”，表明场外增量资金仍保持观望。
• 技术形态：中证500与中证1000已明显破位下行，需经历较长时间的筑底才能扭转趋势；上证50与沪深300则维持震荡格局。

3. 未来走势展望

• 短期走势：股指期货将维持宽幅震荡，缺乏单边逼空行情。
• 分化趋势：不同指数间将继续分化，市场将高度依赖出口景气度与AI基建的盈利兑现。
• 中报影响：8月下旬中报披露完毕前，市场将从“炒预期”转向“炒业绩”，前期高估值科技股将面临估值压力，而业绩兑现良好的细分龙头有望表现突出。
• 外部扰动：美联储偏鹰表态和地缘冲突仍可能对市场形成阶段性扰动。

4. 季节性规律

• 8-9月份通常为股指期货走势偏弱的阶段，但也是较好的入场时机。
• 国庆后市场将转向三季报及年报业绩炒作，以及年底政策面的乐观预期。

关键信息

• 政策底出现时间：2026年7月下旬，国家队入场托底。
• 市场底预期时间：8、9月份，需经历震荡整理。
• 资金面情况：宽基ETF净流入超3000亿元，但场外增量资金仍观望。
• 技术面分析：中证500、中证1000破位下行，需筑底；上证50、沪深300维持震荡。
• 中报窗口期：8月下旬为中报披露期，市场将转向业绩兑现，预期可能面临回调。
• 外部风险：美联储政策与地缘冲突仍是市场波动的重要因素。

风险提示

1. 政策面可能发生变化，影响市场走势。
2. 日韩股市持续下跌可能对A股形成拖累。

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