> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 股指期货政策底已现，市场底还遥远吗？ ## 核心内容概述 2026年7月，A股及股指期货市场经历了一次剧烈回调，随后在“国家队”入场托底和宽基ETF资金流入的推动下，市场出现快速修复。当前，政策底已现，但市场底尚未到来，预计将在8、9月份形成。 ## 主要观点 ### 1. 政策底与市场底的关系 - **政策底**通常由国家队入场托底标志，其作用在于提供买方力量、阻断负反馈、改善流动性。 - **市场底**则需要时间震荡整理，受市场情绪、资金面、基本面等多重因素影响。 - **历史经验**显示，政策底通常早于市场底40天至半年，但9.24行情后两者重合，这并非长期趋势。 ### 2. 当前市场走势分析 - **7月行情回顾**：市场在7月上中旬因多重利空因素剧烈回调，随后在7月下旬因政策托底和资金流入出现深V反弹。 - **修复特征**：市场反弹主要依赖场内资金腾挪，成交量“价升量减”，表明场外增量资金仍保持观望。 - **技术形态**：中证500与中证1000已明显破位下行，需经历较长时间的筑底才能扭转趋势；上证50与沪深300则维持震荡格局。 ### 3. 未来走势展望 - **短期走势**：股指期货将维持宽幅震荡，缺乏单边逼空行情。 - **分化趋势**：不同指数间将继续分化，市场将高度依赖出口景气度与AI基建的盈利兑现。 - **中报影响**：8月下旬中报披露完毕前，市场将从“炒预期”转向“炒业绩”，前期高估值科技股将面临估值压力，而业绩兑现良好的细分龙头有望表现突出。 - **外部扰动**：美联储偏鹰表态和地缘冲突仍可能对市场形成阶段性扰动。 ### 4. 季节性规律 - **8-9月份**通常为股指期货走势偏弱的阶段，但也是较好的入场时机。 - **国庆后**市场将转向三季报及年报业绩炒作，以及年底政策面的乐观预期。 ## 关键信息 - **政策底出现时间**：2026年7月下旬，国家队入场托底。 - **市场底预期时间**：8、9月份，需经历震荡整理。 - **资金面情况**：宽基ETF净流入超3000亿元，但场外增量资金仍观望。 - **技术面分析**：中证500、中证1000破位下行，需筑底；上证50、沪深300维持震荡。 - **中报窗口期**：8月下旬为中报披露期，市场将转向业绩兑现，预期可能面临回调。 - **外部风险**：美联储政策与地缘冲突仍是市场波动的重要因素。 ## 风险提示 1. 政策面可能发生变化，影响市场走势。 2. 日韩股市持续下跌可能对A股形成拖累。 ## 免责声明 - 本报告由山金期货投资咨询部制作，未经授权不得修改、发布或复制。 - 报告内容基于公开资料与实地调研，不保证其准确性和完整性。 - 报告仅供参考，不构成投资建议，期市有风险，入市须谨慎。