20211201-国信证券-2021年11月外资持仓变动解析_疫情难改北上资金流入趋势_21页_1mb

证券研究报告总结：2021年11月外资持仓变动解析

核心内容

2021年11月，北上资金继续呈现净流入趋势，尽管当月净流入规模环比有所下降，但已连续14个月净流入。陆股通当月累计净流入186.2亿元，其中深股通净流入235.0亿元，沪股通净流出48.8亿元。尽管疫情反复影响资金流动，但A股整体估值仍处于历史平均水平之下，且外资对A股配置比例明显偏低，因此长期净流入趋势仍有望持续。

主要观点

• 外资持续净流入：尽管11月净流入规模环比下降，但外资对A股的配置仍处于低配状态，长期净流入趋势未改变。
• 板块分布变化：11月陆股通持股市值在主板下降，创业板上升，主板占比小幅下降，创业板占比小幅提高。
• 行业配置偏好：外资偏好大消费、电气设备和金融行业，11月电气设备行业持股市值占比最高，达到14.6%。
• 行业集中度上升：11月陆股通持仓行业CR3、CR6和CR10持续回升，行业集中度上升，个股集中度回落。
• 重点个股变动：贵州茅台、宁德时代、中国平安、恒瑞医药、格力电器等个股仍是外资重仓股，其中宁德时代净买入额最高，达113亿元。

关键信息

外资流动情况

• 净流入规模：陆股通当月累计净流入186.2亿元。
• 沪股通与深股通：沪股通净流出48.8亿元，深股通净流入235.0亿元。
• 持股市值占比：陆股通持股市值占A股流通市值比例为3.65%，环比小幅回落。

板块分布分析

• 主板与创业板：主板持股市值环比下降1.2%，创业板持股市值环比上升6.3%。
• 板块占比变化：主板占比80.8%，较上月下降1.1%；创业板占比19.2%，较上月上升1.1%。

行业配置分析

• 一级行业配置：外资加仓电子、电气设备、食品饮料、有色金属和通信等行业，分别增加0.82、0.43、0.40、0.18和0.11个百分点；减仓银行、休闲服务和家用电器等行业，分别减少0.58、0.39和0.20个百分点。
• 二级行业配置：外资加仓饮料制造、电子制造、电气自动化设备等行业；减仓银行、旅游综合和食品加工等行业。
• 行业集中度：CR3、CR6和CR10分别回升至39.2%、59.6%和77.7%。

重仓个股分析

• 前20大重仓股：贵州茅台、宁德时代、美的集团、招商银行、隆基股份等股票持股市值较高。
• 个股集中度：CR5为20.0%，环比上升0.3%；CR10、CR20和CR50分别为28.0%、39.4%和56.4%，较上月分别回落0.3、0.3、0.6个百分点。
• 活跃个股交易：宁德时代净买入额最高，达113亿元；腾讯控股净卖出额最高，达98亿元。

风险提示

• 宏观经济风险：宏观经济不及预期可能影响外资配置。
• 市场波动风险：海外市场大幅波动可能对北上资金流动产生影响。
• 历史经验风险：历史经验不代表未来走势，投资需谨慎。

投资评级

• 股票投资评级：买入、增持、中性、卖出。
• 行业投资评级：超配、中性、低配。

分析师信息

• 燕翔：电话010-88005325，E-MAIL: yanxiang@quosen.com.cn，证券投资咨询执业资格证书编码：S0980516080002。
• 朱成成：电话0755-81982942，E-MAIL: zhuchengcheng@guosen.com.cn，证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520080010。
• 许茹纯：电话021-60933151，E-MAIL: xuruchun@guosen.com.cn，证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520080007。
• 联系人金晗：电话010-88005150，E-MAIL: jinhan@guosen.com.cn。

投资建议

• 长期趋势：外资持续净流入趋势有望延续，不因短期波动而改变。
• 行业选择：关注电子、电气设备、食品饮料、有色金属和通信等行业，同时警惕银行、休闲服务和家用电器等行业。
• 个股关注：重点关注贵州茅台、宁德时代、中国平安、恒瑞医药和格力电器等个股。