2021年11月外资持仓变动解析：疫情难改北上资金流入趋势-20211201-国信证券-21页_587kb

证券研究报告总结：2021年11月外资持仓变动解析

核心内容概述

本报告分析了2021年11月外资通过陆股通对A股市场的持仓变动情况，重点探讨了外资在不同板块与行业中的配置趋势、外资定价权的变化以及个股集中度的动态调整。报告指出，尽管11月外资净流入规模有所下降，但整体仍呈现持续净流入趋势，表明外资对A股市场的长期配置意愿依然较强。

主要观点

• 外资净流入趋势持续：2021年11月陆股通累计净流入186.2亿元，虽环比下降，但已连续14个月净流入，显示外资对A股的长期配置意愿。
• 板块分布变化：11月陆股通持股市值在主板下降，创业板上升，反映出外资对成长型板块的偏好。
• 行业配置集中：外资持续加仓电子、电气设备、食品饮料、有色金属和通信等行业，同时减仓银行、休闲服务和家用电器等行业。
• 行业集中度上升：11月陆股通持仓行业CR3、CR6和CR10分别回升0.8%、1.0%和0.9%，表明外资配置更加集中。
• 个股集中度回落：陆股通持仓前十、前二十、前五十个股集中度均有回落，显示外资在个股层面的分散趋势。
• 外资配置比例偏低：A股整体估值处于历史平均水平之下，且外资配置比例明显偏低，长期净流入仍有空间。

关键信息

外资持仓变动特征

1. 净流入规模

   • 陆股通11月净流入186.2亿元，其中沪股通净流出48.8亿元，深股通净流入235.0亿元。
   • 陆股通持股市值占A股流通市值比例为3.65%，环比小幅回落。

2. 板块分布变化

   • 主板持股市值环比下降1.2%，创业板持股市值环比上升6.3%。
   • 主板占比下降至80.8%，创业板占比上升至19.2%。

3. 行业配置变化

   • 外资加仓电子（+0.82%）、电气设备（+0.43%）、食品饮料（+0.40%）、有色金属（+0.18%）和通信（+0.11%）。
   • 外资减仓银行（-0.58%）、休闲服务（-0.39%）和家用电器（-0.20%）。

4. 行业集中度变化

   • 陆股通持仓行业CR3、CR6和CR10分别回升至39.2%、59.6%和77.7%。
   • 行业集中度持续上升，个股集中度有所回落。

5. 个股持仓变化

   • 陆股通前二十大重仓股中，贵州茅台持股市值仍居首位。
   • 7只股票持仓市值排名环比上升，6只股票环比下降。
   • 个股集中度方面，CR5为20.0%，CR10为28.0%，CR20为39.4%，CR50为56.4%，均较上月回落。

6. 活跃个股交易明细

   • 11月陆股通前十大活跃个股中，宁德时代净买入额最高（113亿元），腾讯控股净卖出额最高（-98.3亿元）。

外资配置重点行业与板块

一级行业配置

• 持股市值占比前列行业：家用电器（11.2%）、休闲服务（8.1%）、电气设备（6.2%）、食品饮料（5.6%）、综合（4.6%）。
• 加仓行业：电子、电气设备、食品饮料、有色金属、通信。
• 减仓行业：银行、休闲服务、家用电器。

二级行业配置

• 持股市值占比前列行业：电源设备（11.0%）、饮料制造（10.7%）、银行（6.8%）、白色家电（6.0%）、化学制品（4.4%）。
• 加仓行业：饮料制造、电子制造、电气自动化设备。
• 减仓行业：银行、旅游综合、食品加工。

风险提示

• 宏观经济不及预期
• 海外市场大幅波动
• 历史经验不代表未来
• 数据来源与分析结论的合规性
• 投资建议的免责声明

附注

• 本报告由国信证券经济研究所发布，分析师包括燕翔、朱成成、许茹纯，联系人为金晗。
• 报告数据来源于Wind，分析逻辑基于分析师职业理解，结论力求客观公正。
• 投资建议仅供参考，不构成任何投资要约或邀请，投资者需自行承担风险。

图表与数据来源

• 图表目录：包含24张图表，涉及北上资金流动情况、板块分布、行业配置、个股持仓变化等。
• 数据来源：Wind、国信证券经济研究所整理。