20211110-财信证券-利率债动态跟踪报告_10月PPI同比继续走高_CPI同比回升加快_2页_345kb

文档总结

核心内容

本报告为财信证券发布的利率债动态跟踪报告，主要分析了2021年10月中国CPI和PPI的走势及其对金融市场的影响。报告指出，10月CPI同比继续回升，PPI同比涨幅进一步扩大，显示出通胀压力有所增强。同时，报告对后续货币政策和利率走势进行了预测，并提供了投资建议和风险提示。

主要观点

CPI走势分析

• CPI同比上涨：2021年10月全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨 1.5%，较上月提升 0.8个百分点。
• 食品价格企稳：食品价格同比降幅为 2.4%，较上月收窄 2.8个百分点，其中猪肉价格回升，同比降幅缩小至 44%。
• 鲜菜价格涨幅显著：鲜菜价格同比上涨 15.9%，较上月提高 18.4个百分点，成为CPI上涨的主要推动力。
• 非食品CPI稳步上升：非食品CPI同比增速为 2.4%，较上月增加 0.4个百分点，主要受能源价格上涨影响，汽油和柴油价格分别上涨 32.2% 和 35.7%。
• 服务业表现稳定：受节假日影响，服务业价格同比上涨 1.4%，与上月持平。

PPI走势分析

• PPI同比大幅上涨：2021年10月工业生产者出厂价格指数（PPI）同比上涨 13.5%，较上月提升 2.8个百分点。
• 上游原材料价格走高：生产资料价格同比增速达 17.9%，较上月提高 3.7个百分点，成为PPI上涨的主因。
• 煤炭与石油价格飙升：煤炭开采和洗选业同比增速达 103.7%，石油和天然气开采业同比增速为 59.7%，分别较上月提高 28.8 和 16.1个百分点。
• 煤炭价格环比上涨：煤炭价格环比增速高达 20.1%，表明上游行业价格压力较大。

关键信息

投资建议

• 通胀预期仍存：短期内通胀预期仍是制约货币宽松的主因之一。
• PPI或见顶：随着“保供稳价”政策的实施，煤炭价格涨幅得到控制，11月PPI同比或企稳，12月可能明显回落。
• CPI稳步回升：CPI同比增速将持续平稳上升，但涨幅有限。
• 利率走势预测：短期内利率走势可能窄幅震荡，但随着PPI见顶和CPI稳步上升，后续货币政策可能趋于宽松，10年期国债收益率中枢或于 2.95% 处继续小幅下移。

风险提示

• 海外形势变化：可能对全球经济和金融市场产生影响。
• 政策变化：可能影响通胀走势和货币政策方向。
• 流动性不足：可能影响债券市场表现。

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