20160522-兴业证券-兴业·基石_成交量大幅增加_交割前套利机会值得关注_12页_756kb

文档总结

核心内容概述

本报告由兴业证券分析师麦元勋和任瞳撰写，研究助理为高智威，发布于2016年05月22日，主要分析了本周沪深300、上证50和中证500股指期货的表现及期现套利机会。报告指出市场在震荡中微涨，成交量显著回升，但套利机会有限，反向套利收益较低，正向套利机会短暂且收益微薄。同时，报告提供了详细的套利收益计算方法及相关数据图表。

主要观点

市场表现

• 本周三指数（沪深300、上证50、中证500）整体微涨，涨幅分别为0.11%、0.33%和0.33%。
• 4月份经济数据增速回落，美联储加息预期增强，资管新规限制杠杆倍数，市场流动性担忧加剧，导致市场承压。
• 本周五，三大股指期货1605合约交割，基差收窄，当月合约贴水维持低位，而下月合约贴水偏高，存在较大的基差风险。

套利机会

• 反向套利：IF、IH、IC当月合约的反向套利收益分别仅为0.31%、0.42%和0.75%，收益较低。
• 正向套利：IH和IC期货在交割前出现短暂的正向套利机会，单笔收益最高分别为0.04%和0.10%，但机会转瞬即逝。
• 套利操作需在交割日前完成，适合配合ETF进行操作，但反向套利因融券难度较大，收益难以实现。

关键信息

成交量与持仓量

• 本周三大股指期货总成交量大幅回升，IF、IH、IC的日均总成交量增幅分别为19.83%、25.17%和13.95%。
• 由于1605合约交割，总持仓量有所下降，IF、IH、IC总持仓分别为4.02万手、1.61万手和3.29万手。
• 持仓量将在1607合约上市后逐步回升。

交割结算价与挂盘基准价

• IF1605交割结算价为3065.51点，IF1607挂盘基准价为3037点。
• IH1605交割结算价为2078.35点，IH1607挂盘基准价为2060点。
• IC1605交割结算价为5689.54点，IC1607挂盘基准价为5558.4点。

套利机会分析

• IF期货：下月合约贴水1.43%，季月合约贴水4.76%，下季合约贴水6.95%。
• IH期货：下月合约贴水1.06%，季月合约贴水3.90%，下季合约贴水5.53%。
• IC期货：下月合约贴水2.97%，季月合约贴水8.97%，下季合约贴水13.48%。

套利收益计算方法

• 期现套利分为正向套利和反向套利。
• 正向套利适用于现货被低估、期货被高估的情况。
• 反向套利适用于现货被高估、期货被低估的情况。
• 计算时需考虑交易费用、保证金比率、融券利率等因素。

投资评级说明

• 行业评级：以12个月内行业股票指数涨跌幅为基准，分为推荐、中性、回避。
• 公司评级：以12个月内公司涨跌幅为基准，分为买入、增持、中性、减持。
• 投资建议需以公司官网发布的完整报告为准，短信提示、电话推荐仅为简要沟通。

附录信息

• 提供了详细的期现套利收益计算公式。
• 包含多张图表，展示股指期货合约走势、基差变化、成交量与持仓量等数据。
• 提供了机构销售经理、私募及企业客户负责人、销售人员、港股销售团队等联系方式。

风险提示与法律声明

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