医药行业创新药产业深度报告暨2018年投资策略：拥抱医药创新的新时代-20180102-银河证券-128页-6mb

医药行业创新药产业深度报告暨2018年投资策略总结

核心内容

本报告聚焦于我国创新药产业的现状与未来发展趋势，指出我国创新药产业已进入快速发展阶段，创新药投资将成为医药投资的重点。报告对全球创新药产业格局、美国的制度保障、国内产业环境变化、企业创新行为及投资策略进行了深入分析。

主要观点

• 全球创新药格局：美国在创新药领域全面领先，我国虽起步较晚但增速较快。
• 美国制度保障：通过三大法案（《Bayh-Dole法案》、《Hatch-Waxman法案》、《PDUFA法案》）和发达的商业健康保险体系，推动创新药研发与上市。
• 国内环境变化：控费与降价倒逼企业创新，药审改革显著提升研发效率，创新药的赚钱效应开始显现。
• 国内企业行动：医药企业加大R&D投入，PE/VC支持创新药研发，形成研发创新的新格局。
• 投资策略：2018年重点推荐具有持续创新能力的创新药企和医药行业龙头公司。

关键信息

全球创新药产业格局

• 美国全面领跑：美国是全球最大的医药和创新药市场，2016年药品市场规模4500亿美元，占全球40%。
• 我国增速较快：我国医院终端药品市场规模2016年为6975亿元，同比增长8.1%。
• 研发趋势：全球在研药物数量持续增长，生物药增速明显，抗癌药和化学合成药物仍为主流。

美国创新药产业制度保障

• 三大法案：《Bayh-Dole法案》激发科研转化，《Hatch-Waxman法案》平衡创新药与仿制药利益，《PDUFA法案》提升审批效率。
• 商业保险支持：发达的商业健康保险体系为创新药研发提供资金支持。

国内创新药环境变化

• 制约因素改善：企业创新意识增强，药审改革推进，创新药赚钱效应凸显。
• 药审改革：自2015年起，药审改革力度空前，提升研发效率，加速创新药上市。
• 政策支持：国家加大创新药研发投入，推动创新药研发向产业化迈进。

国内医药企业行动

• 研发投入加大：规模以上医药制造业R&D经费及投入强度持续提升。
• 并购与合作：医药上市公司积极并购研发型药企，PE/VC支持创新药发展。
• 研发体系演化：以企业为主体的创新研发格局正在形成，合作开发成为趋势。

投资策略

• 创新药投资：推荐具有持续创新能力的创新药企，如恒瑞医药、复星医药、沃森生物、贝达药业等。
• 龙头公司：继续看好医药行业龙头公司的投资价值，如华东医药、上海医药、丽珠集团等。

重点公司推荐

• 健友股份：肝素原料及制剂出口龙头，增长确定。
• 沃森生物：最强生物药龙头。
• 亿帆医药：创新生物药研发顺利，新进医保品种放量可期。
• 长春高新：受益医药消费升级的基因工程生物药龙头。
• 乐普医疗：心血管大健康全产业链平台型龙头。
• 爱尔眼科：高壁垒、高成长性的眼科连锁医院龙头。
• 九州通：全国性医药流通龙头，持续受益于医改政策。

行业表现与风险

• 行业表现催化剂：医保等政策对创新药扶持力度超预期，精准医疗等技术突破。
• 主要风险因素：控费、招标降价力度超预期，可能影响企业利润。

与市场不同观点

• 创新大时代来临：我国创新药研发环境已发生重大变化，创新药投资成为重中之重。
• 未来政策趋势：鼓励创新将成为未来政策导向，创新药研发将获得更大支持。

总结

本报告指出，我国创新药产业已进入新时代，政策、市场、技术等多方面因素推动其快速发展。美国的制度保障和市场环境为我国提供了重要参考，国内企业加大投入，PE/VC支持，为创新药发展奠定基础。2018年投资策略建议重点关注创新药企和行业龙头，以应对未来医药行业的变革与机遇。