20181202-川财证券-轻工制造行业周报_建议关注出口业务占比较高的软体家居板块_11页_964kb

轻工制造行业周报总结（20181202）

核心内容概述

本报告为川财证券发布的轻工制造行业周报，主要分析了造纸、家居、包装印刷等子板块的市场表现、价格变动、行业动态及公司公告等内容，同时提供了风险提示与投资建议。

主要观点与关键信息

1. 造纸板块分析

• 短期趋势：受四季度需求疲软影响，纸浆价格有所下行，纸张价格整体呈现震荡态势。
• 国废进口政策：环保部公布了25批废纸进口核准名单，总计核定量为1815.07万吨，玖龙纸业、理文造纸、山鹰纸业获得较大份额，政策向龙头企业倾斜。
• 长期展望：全球纸浆新增产能减少，供给失衡可能性小，行业集中度有望提升，利好山鹰纸业等龙头企业。
• 重点企业：中顺洁柔因原材料成本下降，近期表现较为突出；A级灰底白板纸、白卡纸价格环比下跌，但部分纸张价格仍保持上涨。

2. 家居板块分析

• 定制家居：受房地产调控、整装企业截流及竞争加剧影响，板块持续调整。行业龙头凭借门店数量多、产品品类全、布局前端整装渠道等优势，有望脱颖而出。
• 软体家居：中美暂停相互加征关税利好出口业务占比较高的企业，顾家家居、喜临门、梦百合受益明显，其中梦百合外销占比高达82%。
• 行业整合：软体家居行业整合提速，喜临门拟转让23%股权给顾家家居，后者将成为控股股东，行业竞争格局持续优化。
• 成本因素：TDI价格年初跌幅近50%，人民币贬值也对软体家居板块形成支撑。

3. 包装印刷板块分析

• 成本压力缓解：上游原材料价格上涨影响正在被消化，行业盈利水平有望迎来拐点。
• 重点企业：裕同科技因新业务放量，被重点推荐。

4. 市场表现

• 整体表现：本周上证综指上涨0.34%，轻工制造指数下跌0.55%，板块整体排名靠前。
• 子板块表现：包装印刷板块微跌0.04%，家用轻工板块下跌1.19%，造纸板块下跌0.07%。

5. 公司动态

• 股价表现：中顺洁柔、宜华生活、安妮股份等前五企业涨幅较大，而紫江企业、东方金钰、环球印务等后五企业跌幅显著。
• 公司公告：
  • 梦百合：拟非公开发行募资不超过8亿元，用于美国和塞尔维亚生产基地建设及补充流动资金。
  • 万顺股份：拟818万元收购江苏新富瑞节能玻璃有限公司51%股权，拓展智能光控节能玻璃业务。
  • 金陵体育：拟与合作伙伴共同设立合资公司，拓展大体育产业布局。

6. 行业资讯

• 政策动态：2019年外废进口继续从严管理，环保部对进口产品限制加强。
• 纸浆期货上市：2018年11月27日，纸浆期货在上期所上市，为行业提供新的价格风险管理工具。

风险提示

• 宏观经济不达预期：居民消费需求减弱可能影响行业增长。
• 原材料价格波动：木浆价格剧烈波动可能影响造纸行业供需。
• 企业经营管理风险：企业内部管理存在不可预期的风险。

投资建议

• 造纸板块：关注中顺洁柔等原材料成本下降的企业，长期看好行业集中度提升带来的利好。
• 家居板块：推荐顾家家居、梦百合等具备出口优势及成本优势的软体家居企业，看好其盈利弹性及行业整合带来的增长机会。
• 包装印刷板块：关注裕同科技，预计其新业务放量将推动盈利改善。

行业评级与分析师信息

• 行业投资评级：基于行业相对市场基准指数的收益，分为买入、增持、中性、减持四个等级。
• 分析师：杨欧雯（S1100517070002），联系方式：010-66495923，邮箱：yangouwen@cczq.com
• 联系人：林东岳（S1100117070006），联系方式：021-68595117，邮箱：lindongyue@cczq.com

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总结

本周轻工制造行业整体表现偏弱，但部分子板块如软体家居、包装印刷仍具备增长潜力。政策调控、原材料价格波动及行业整合是影响板块走势的关键因素。中顺洁柔、梦百合、顾家家居等企业因具备成本优势、出口潜力或行业地位，被重点推荐。投资者需关注宏观经济变化及企业经营风险，合理评估行业投资价值。