20180602-川财证券-轻工制造行业周报_建议继续关注家居细分领域龙头_12页_1mb

轻工制造行业周报（20180602）总结

核心内容概述

本周轻工制造行业整体表现略弱，轻工制造指数下跌1.97%，在28个板块中排名10位。造纸、包装印刷和家用轻工子板块均出现不同程度的下跌，其中包装印刷板块跌幅最大，达4.03%。行业整体面临需求疲弱、库存高企、原材料价格上涨等压力，但龙头企业仍具备较强的议价能力和成长潜力。

主要观点

1. 造纸板块

• 市场表现：本周成品纸需求疲弱，纸企库存较大，大型纸企如玖龙、山鹰下调价格，加剧市场看跌预期。国废价格小幅下跌，但长期来看，国废价格中枢有望上行。
• 价格走势：瓦楞纸价格下跌1.42%，箱板纸价格环比持平，白卡纸价格下跌0.59%，铜版纸和双胶纸价格也出现小幅回调。
• 政策影响：环保部第十三批废纸进口许可仅批准3家纸企，共计3.0745万吨，政策向龙头企业倾斜，行业集中度有望继续提升。
• 投资建议：长期看好造纸行业龙头，如山鹰纸业、太阳纸业、晨鸣纸业、中顺洁柔等，受益于供给侧改革和环保政策推动。

2. 家居板块

• 行业趋势：2017年定制家居行业高增长，目前行业从渗透率提升转向产品品类和价格竞争，大家居布局较早的龙头有望持续受益。
• 投资标的：建议关注索菲亚、欧派家居、顾家家居等企业，同时看好帝欧家居受益于工装业务放量。
• 市场空间：三四线城市市场仍有较大增长空间，存量房装修带动家居需求，行业逐步摆脱地产销售的制约。

3. 包装印刷板块

• 行业现状：受原材料价格上涨和下游议价能力有限影响，行业利润被压缩，基本面改善仍需时间。
• 投资机会：建议关注拥有高端客户资源和定价权的企业，如裕同科技、美盈森、安妮股份、鸿博股份等。
• 短期策略：可关注主题性投资机会，如环保政策带来的结构性变化。

关键信息

市场表现

• 轻工制造指数周跌幅1.97%，收于2757.48。
• 包装印刷板块跌幅最大（4.03%），造纸板块跌幅为3.08%。
• 上证综指、沪深300指数、创业板指数均出现下跌，分别为2.11%、1.20%、5.26%。

价格追踪

• 国废价格：废旧黄板纸周均价为3033元/吨，环比下跌0.03%。
• 进口浆价：针叶浆和阔叶浆价格分别下跌0.11%和0.01%。
• 纸张价格：瓦楞纸均价5081元/吨，下跌1.42%；白卡纸均价5945元/吨，下跌0.59%；铜版纸均价6925元/吨，下跌0.36%；双胶纸均价7317元/吨，下跌1.35%。

公司动态

• 金陵体育：拟在浙江设立分公司，经营范围涵盖体育器材、健身器材等。
• 景兴纸业：发布2017年度权益分派方案，每10股派发0.50元现金红利。
• 欧派家居：高管拟减持不超过135,826股无限售条件流通股。
• 明牌珠宝：拟设立两家全资子公司，分别从事黄金饰品批发和零售业务。

风险提示

• 宏观经济风险：若宏观经济不达预期，可能影响居民消费和行业需求。
• 原材料价格波动：木浆价格剧烈波动可能影响造纸行业供需平衡。
• 企业经营管理风险：企业存在不可预期的经营管理风险。

行业投资建议

• 投资评级：行业投资评级以6个月内行业相对市场基准指数的收益为标准，分为买入、增持、中性、减持四级。
• 个股评级：以6个月内证券的绝对收益为标准，同样分为买入、增持、中性、减持四级。
• 重点推荐：山鹰纸业、太阳纸业、索菲亚、欧派家居、顾家家居、帝欧家居等。

附：分析师信息

• 分析师：杨欧雯

• 证书编号：S1100517070002

• 联系方式：010-66495688 / yangouwen@cczq.com

• 联系人：林东岳

• 证书编号：S1100117070006

• 联系方式：021-68595117 / lindongyue@cczq.com

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总结

本周轻工制造行业整体表现中性偏弱，但龙头企业仍具备较强的抗风险能力和成长潜力。造纸行业受环保政策和原材料价格波动影响较大，但长期看，行业集中度有望提升，龙头企业将受益。家居行业逐步从渗透率提升转向产品和价格竞争，大家居布局较早的企业更具优势。包装印刷板块受成本压力影响较大，但拥有高端客户和定价权的企业仍具投资价值。行业整体面临一定风险，需关注宏观经济和原材料价格波动。