20181021-山西证券-轻工制造行业周报_三季报前瞻_关注软体家居两大龙头并购整合__16页_1mb

轻工制造行业周报总结（20181015—20181021）

核心内容

轻工制造行业在2018年10月15日至20日的周报中，对三季报进行了前瞻分析，并对行业整体表现及重点子板块进行了回顾。整体来看，轻工制造指数本周下跌4.32%，跑输上证综指2.16%，在申万28个一级行业中排名第22。

主要观点

家居行业

• 受地产下行、竞争加剧及高房价对可选消费的挤出效应影响，预计三季度业绩仍将维持下降趋势。
• 家居企业集中上市导致行业供给扩张，增长动力不足。
• 长期看好家居龙头在渠道实力、成本效率和产品质量方面的优势，认为其能在行业中脱颖而出。

造纸包装行业

• 下游需求增长放缓，三季度造纸行业营收、利润增速均出现下滑。
• 纸价高位回落，减轻了纸包装企业的成本压力。
• 建议关注业绩优秀的瓦楞纸包装龙头，部分企业三季报业绩预告同比增长320%~370%。

文娱珠宝及其他行业

• 文娱珠宝行业需求相对稳定，受宏观经济和贸易战影响较小。
• 建议关注深耕渠道、办公直销+新零售模式的龙头企业晨光文具。

投资建议

• 关注全屋定制+整装领跑行业的尚品宅配
• 关注与喜临门强强联手、协同发力的软体家居龙头顾家家居
• 关注成长稳健、多点发力的文具龙头晨光文具

市场回顾

• 上证综指下跌2.17%，报收2550.47点
• 轻工制造指数下跌4.32%，在申万28个一级行业中排名第22
• 分子行业涨跌幅由高到低依次为：珠宝首饰（-1.97%）、包装印刷（-2.10%）、造纸（-4.39%）、家具（-6.08%）、文娱用品（-6.22%）

涨跌幅前十名

跌跌幅前十名

行业动态

• 9月全国建材家居卖场销售额916.4亿元，同比下降0.26%
• 第22批废纸进口量核准总量达201.2821万吨，玖龙纸业拿到最多批文
• 瓦楞纸价格连续14周下跌，国庆期间暴跌200元/吨
• 北方陶企因库存高企、产销失衡等因素掀起停产潮
• 红星美凯龙“十一”期间依托IMP平台实现销售收入首破百亿元

上市公司重要公告

• 顾家家居：拟收购喜临门不低于23%的股权，成为其第一大股东
• 喜临门：控股股东与顾家家居签订股权转让协议，实控人可能变更
• 志邦家居：控股股东部分股权补充质押
• 顶固集创：2018年前三季度业绩同向上升，净利润盈利4700万元至5550万元
• 乐歌股份：2018年前三季度业绩同向下降，净利润盈利4181万元至4400万元
• 齐峰新材：前三季度净利润同比下降59%，营业收入同比增长10.61%
• 晨鸣纸业：与工银投资签署债转股合作框架协议，规模不低于30亿元

风险提示

• 宏观经济增长不及预期
• 地产调控政策风险
• 整装业务拓展不及预期
• 新店经营不及预期
• 市场推广不达预期
• 原材料价格上涨风险

行业数据跟踪

家具

• 原材料：中纤板价格环比上涨1.43%，刨花板价格环比上涨0.33%
• 软体家具主要原材料TDI价格环比下跌10.23%，MDI价格环比下降4.08%
• 房地产数据：1-9月全国商品房销售面积同比上涨2.9%，9月当月销售面积同比下滑3.6%

包装印刷

• 瓦楞纸出厂平均价与上周持平，箱板纸华东地区价格较上周下滑13元/吨
• 8月粮油食品、饮料、烟酒零售额同比增加9.20%，卷烟产量同比增加4.20%

文娱及其他

• COMEX黄金均价上涨0.14%，COMEX白银均价上涨0.53%
• 1-8月文教、工美、体育和娱乐用品制造业主营业务收入同比上升5.90%，利润总额同比上升1.80%

图表目录

• 图1：申万一级行业指数涨跌幅排名
• 图2：轻工制造行业各子板块涨跌幅对比
• 图3：主要板材价格指数走势
• 图4：TDI及MDI价格走势
• 图5：十大城市商品房成交套数
• 图6：30大中城市商品房成交套数
• 图7：瓦楞纸出厂平均价走势
• 图8：箱板纸国内平均价走势
• 图9：包装下游行业零售额及增速
• 图10：卷烟当月产量及同比增速
• 图11：COMEX银期货收盘价走势
• 图12：COMEX黄金期货收盘价走势
• 图13：文教、工美、体育和娱乐用品制造业主营业务收入
• 图14：文教、工美、体育和娱乐用品制造业利润总额