20181021-川财证券-轻工制造行业周报_软体家居行业整合提速_建议关注相关投资机会_11页_958kb

川财周观点总结

一、核心内容概述

本周轻工制造板块整体表现低迷，上证综指下跌2.17%，轻工制造指数下跌4.32%。在子板块中，包装印刷、家用轻工和造纸板块分别下跌1.54%、5.68%和4.64%。尽管市场整体承压，但部分细分领域仍具备投资机会。

二、主要观点与关键信息

2.1 造纸板块

• 需求变化：教材秋季招标采购即将开始，文化纸需求有望短期增加。
• 浆价高位：木浆价格维持高位，具备木浆生产能力的企业将受益。
• 行业集中度提升：废纸进口政策向龙头企业倾斜，中小纸企因成本压力面临淘汰风险，行业集中度有望继续提升。
• 龙头受益：拥有海外布局的企业可规避贸易摩擦，太阳纸业为相关标的。

2.2 包装印刷板块

• 估值低位：当前估值处于低位，具备安全边际。
• 龙头优势：具备高端大客户资源和定价权的企业更具投资价值，裕同科技、合兴包装为相关标的。
• 新行业机会：建议关注新型电子烟行业，劲嘉股份、东风股份为相关标的。

2.3 家用轻工板块

• 定制家居调整：板块自二季度以来持续调整，主要受房地产调控、整装企业截流及竞争加剧影响。
• 龙头突围：门店数量多、产品品类全、布局前端整装渠道的龙头企业有望脱颖而出，欧派家居、尚品宅配为相关标的。
• 软体家居受益：出口退税比率提升、人民币贬值及TDI价格下跌共同利好软体家居板块，顾家家居、喜临门、梦百合为相关标的。
• 行业整合提速：喜临门拟转让23%股权给顾家家居，顾家家居将成为控股股东，行业竞争格局有望改善。

三、市场表现

• 整体下跌：上证综指下跌2.17%，轻工制造指数下跌4.32%，板块排名靠后。
• 子板块表现：
  • 包装印刷板块下跌1.54%
  • 家用轻工板块下跌5.68%
  • 造纸板块下跌4.64%

四、价格追踪

• 废纸价格：国废黄板纸均价2477元/吨，环比微涨0.12%。
• 纸浆价格：进口叶浆均价6694元/吨，环比微跌0.02%；进口阔叶浆均价6015元/吨，环比下跌0.20%。
• 纸张价格：
  • 瓦楞纸：4083元/吨，环比下跌0.99%
  • 箱板纸：4710元/吨，环比下跌0.80%
  • 灰底白板纸：4500元/吨，环比微涨0.11%
  • 白卡纸：5633元/吨，环比持平
  • 铜版纸：6750元/吨，环比下跌0.74%
  • 双胶纸：6908元/吨，环比下跌0.48%

五、公司动态

5.1 股价表现

• 涨幅前五：
  • 赫美集团：24.71%
  • 实丰文化：19.31%
  • 海顺新材：19.25%
  • 康旗股份：8.68%
  • 浙江众成：7.95%
• 跌幅后五：
  • 宜华生活：-18.99%
  • 升达林业：-22.87%
  • 英联股份：-23.59%
  • 齐心集团：-27.21%
  • 广东甘化：-27.80%

5.2 公司公告

• 裕同科技：拟回购股份，金额不低于5,000万元，不超过20,000万元，价格不超过60元/股。
• 顾家家居：公开发行10.97亿元可转债，募集资金净额为10.88亿元，用于子公司募投项目。
• 喜临门：拟转让不低于23%股权给顾家家居，交易单价不低于15.20元，总价不低于13.80亿元。

六、行业资讯

• 废纸退运：10月份以来，杭州海关已退运5批次共计近900吨废纸，其中玖龙纸业（东莞）获得最多批文，达60.0257万吨，占总量的29.82%。
• 进口许可：固废中心公布第22批限制进口许可证，共通过47家企业，核定进口总量为201.2821万吨，为年内最多。

七、风险提示

• 宏观经济风险：若经济增速低于预期，居民消费可能减弱。
• 原材料波动：木浆价格剧烈波动可能影响造纸行业供需。
• 企业经营风险：企业内部管理可能存在不可预期的风险。

八、分析师信息

• 分析师：杨欧雯（S1100517070002）
• 联系方式：010-66495923，yangouwen@cczq.com
• 联系人：林东岳（S1100117070006）
• 联系方式：021-68595117，lindongyue@cczq.com

九、行业公司评级

• 证券投资评级：以6个月内证券的绝对收益为标准，分为买入、增持、中性、减持四个等级。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数的收益为标准，同样分为买入、增持、中性、减持四个等级。

十、重要声明

• 本报告由川财证券有限责任公司制作，仅供客户使用，未经授权不得传播。
• 报告基于公开信息编制，不保证其真实性、准确性及完整性。
• 报告观点仅为参考，不构成投资建议，投资者需自行评估风险。
• 报告内容不得进行任何有悖原意的引用、删节和修改。