20200926-国金证券-基础化工行业周报_下游需求回暖_环氧丙烷_MDI等持续涨价_17页_2mb

资源与环境研究中心基础化工行业周报总结

核心内容

本周基础化工行业整体呈现稳中有升的趋势，部分化工品价格出现超预期上涨。主要产品包括MDI、环氧丙烷、PVC糊树脂、DMC等，其中环氧丙烷因需求集中释放和供应缩量，价格大涨。市场数据显示，国金基础化工指数为3574，沪深300指数为4570，上证指数为3219，深证成指为12814，中小板综指为12023，整体市场仍处于缓慢复苏阶段。

主要观点

MDI行业

• 聚合MDI价格震荡，预计后续仍有上探空间。
• 纯MDI价格小幅上涨，当前市场行情为供方市场，价格保持稳中向上推进。

PVC糊树脂行业

• 手套料价格坚挺，供应充裕，下游拿货放缓。
• 大盘料供应紧张，叠加“金九银十”旺季需求支撑，预计价格中枢持续上行。

环氧丙烷

• 需求集中释放，供应缩量，价格大涨。
• 企业库存持续低位，进口货源到港不多，市场探涨意愿不减。

其他行业

• 化肥行业：尿素价格平稳，磷肥市场运行平稳。
• 煤化工：甲醇、乙二醇价格偏弱，醋酸价格小幅上行。
• 氨纶行业：需求略有回暖，库存回落，供给压力减弱。
• 萤石粉行业：需求淡季，价格弱势维稳。
• 氨基酸行业：玉米价格偏强运行，成本支撑氨基酸价格。
• 染料行业：价格维持稳定，下游采购以刚需为主。
• 钛白粉行业：市场供应偏紧，原料钛矿价格持续上涨，价格相对稳定。
• 维生素行业：VA价格小幅回落，VE价格保持稳定，VD3价格可能上行。
• DMC行业：供给端开工低位，需求端刚需跟进，成本端高位支撑，价格持续高位。

关键信息

市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金基础化工指数：3574
• 沪深300指数：4570
• 上证指数：3219
• 深证成指：12814
• 中小板综指：12023

本周价格涨幅前五

1. 硫酸：38.46%
2. 聚合MDI：15.29%
3. 液氯：11.11%
4. 盐酸：11.11%
5. 环氧丙烷：10.71%

本周价格跌幅前五

1. 丙酮：-9.28%
2. 环氧氯丙烷：-6.14%
3. 国内石脑油：-5.15%
4. PX：-4.49%
5. 二甲苯：-4.03%

价差涨幅前五

1. 电石法PVC-电石：32.69%
2. 丙烯酸-丙烯：28.66%
3. 丙烯酸丁酯-丙烯酸&正丁醇：22.88%
4. PET-MEG&PTA&PET切片：16.64%
5. 环氧丙烷-丙烯：16.61%

价差跌幅前五

1. MEG-乙烯：-75.51%
2. 聚乙烯(LLDPE)-乙烯：-13.68%
3. DAP-磷矿&硫磺&合成氨：-11.83%
4. TDI-甲苯&硝酸：-10.32%
5. PX-石脑油：-7.99%

投资建议

短期

• 关注涨价可能超预期的MDI、环氧丙烷、DMC等品种。

中长期

• 关注行业迎来边际拐点并加速向上的成长股。
• 关注国产替代加速的新材料标的。
• 具体建议：
  • 联化科技、中旗股份：受益于农药代工往中国转移。
  • 龙蟠科技、卓越新能：政策推动带来行业需求大幅增长。

风险提示

1. 疫情影响国内外需求下滑。
2. 原油价格剧烈波动。
3. 中美摩擦加剧。
4. 贸易政策变动影响产业布局。

行业重要信息汇总

1. 霍尼韦尔UOP PSA装置：为恒力石化提供高纯度氢气，助力炼化一体化项目。
2. 丰山集团投资：计划在四川广安建设精细化工产品及农药中间体生产基地。
3. 上海危化品安全管控：计划2023年底前基本建成精细精准安全管控体系。
4. 浙江化工产业方案：推动长江经济带化工产业污染防治与绿色发展。
5. 巴斯夫全球业务服务部：计划减员最多2000人，进一步整合发展。
6. 神华榆林项目：酸碱站正式投用，推进煤炭综合利用项目。

评级说明

公司投资评级

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

行业投资评级

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘在5%以上。

特别声明

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