20150316-民族证券-化工_周报2015年第8期-油价下跌_钛白粉_环氧丙烷_丙烯酸_木质活性炭涨价_25页_1mb

化工行业周报总结（2015年03月16日）

核心内容

本周化工行业整体表现分化，部分产品价格出现显著上涨，而原油等大宗商品价格则大幅下跌。报告重点分析了化工产品价格波动情况，并对相关公司进行了市场表现和投资评级的点评。

主要观点

1. 化工产品价格动态

• 价格上涨产品：丁二烯、液氯、HDPE、丙烯酸、钛白粉、环氧丙烷等产品价格均有不同程度的上涨。
• 价格下跌产品：原油、甲苯、二甲苯、重质纯碱、PTA等产品价格下跌，其中原油跌幅最大，达到-7.31%。

2. 原油价格下跌原因

• 库存增加：美国商业原油库存增加450万桶，达到4.489亿桶，创1982年以来最高水平。
• 美元升值：美联储加息预期推动美元上涨，导致以美元计价的原油价格下跌。
• 综合影响：上述因素共同作用，导致原油价格出现显著下跌。

3. 化工产品涨价逻辑

• 丙烯酸产业链：自2月份以来累计涨价30%，上周上涨5%。原料丙烯价格上涨及春节后库存低位是主要驱动因素。
• 钛白粉：上周提价500元/吨，扣除前期降价200元后实际提价300元/吨，行业盈利改善。
• 环氧丙烷：受丙烯价格上涨带动，上周提价200元/吨，建议关注滨化股份。
• 木质活性炭：因小厂停产，开工率低，价格已上涨100元/吨，建议关注元力股份。

关键信息

1. 行业投资评级

• 本次评级：看好
• 跟踪评级：维持

2. 行业估值水平

• 化工行业指数：1866.63
• 沪深300指数：3617.66
• 上证指数：3372.91
• 深证成指：11713.61
• 中小板指数：9660.26

3. 主要跟踪产品价格涨跌幅

• 周涨幅前5名：

  1. 丁二烯：17.39%
  2. 液氯：16.13%
  3. HDPE：9.82%
  4. 醋酸：8.33%
  5. 合成氨：8.17%

• 周跌幅前5名：

  1. 原油：-7.31%
  2. 甲苯：-7.12%
  3. 二甲苯：-5.32%
  4. 重质纯碱：-4.92%
  5. PTA：-4.84%

4. 公司推荐与分析

• 新开源：公司战略转向“大健康”，通过内延发展（设立天津雅瑞兹，切入口腔护理领域）和外延并购（阿尔医疗、三济生物、晶能生物）拓展业务。公司拟通过非公开发行股份收购三家公司，预计未来三年EPS分别为0.26元、0.30元、0.39元，动态市盈率分别为156.46倍、135.60倍、104.31倍，建议“买入”。
• 元力股份：木质活性炭行业开工率低，价格已上涨100元/吨，建议关注。
• 沧州明珠、卫星石化、先锋新材、龙宇燃油、通源石油、海利得：均被建议“增持”。

公司市场表现

• 化工二级子行业涨跌幅统计：
  • 周涨幅前3名：
    1. SW石油化工：1.05%
    2. 东华能源：14.05%
    3. 泰山石油：10.55%
  • 周跌幅前3名：
    1. 新开源：-7.73%
    2. 万昌科技：-5.33%
    3. 天赐材料：-4.36%

大宗交易记录

• 滨化股份：2015-3-13，成交价10.90元，折价率-9.92%，成交量50万股，成交额545万元。
• 建新股份：2015-3-13，成交价13.10元，折价率-2.82%，成交量300万股，成交额3,930万元。
• 赛轮金宇：2015-3-13，成交价16.27元，折价率-9.66%，成交量150万股，成交额2,440.50万元。
• 华鼎股份：2015-3-12和2015-3-11，两次成交价分别为6.50元和6.47元，折价率分别为-7.93%和-10.01%，成交量均为1,500万股，成交额分别为9,750万元和9,705万元。
• 华信国际：2015-3-10和2015-3-9，两次成交价分别为15.06元和13.85元，折价率分别为-9.98%和-10.01%，成交量均为200万股，成交额分别为3,012万元和2,770万元。
• 川化股份：2015-3-9，成交价9.19元，折价率1.66%，成交量646万股，成交额5,936.74万元。

投资建议

• 新开源：建议“买入”，因其战略转型至“大健康”领域，具备成长潜力。
• 元力股份、沧州明珠、卫星石化、先锋新材、龙宇燃油、通源石油、海利得：建议“增持”，具备一定的市场表现和盈利改善潜力。

风险提示

• 基础化工产品盈利能力下滑风险。
• 环保事故和安全事故风险。
• 经济下滑带来的整体行业风险。

分析师信息

• 黄景文：本科毕业于厦门大学化工系，研究生毕业于对外经济贸易大学金融系，4年证券行业研究经验。
• 刘跃：本科及研究生均毕业于天津大学化学工程专业，从事化工行业研究。

投资评级说明