20160926-申万宏源-化工周报_环氧丙烷价格创新高_天胶_MDI价格持续上涨_22页_2mb

化工行业周报总结（2016年9月26日）

核心内容

2016年9月19日至23日期间，化工行业整体呈现上涨趋势，涨幅达1.38%。本周环氧丙烷、天然橡胶、乙烯法PVC等产品涨幅显著，其中环氧丙烷涨幅最大，达到23%。同时，部分产品如东南亚LLDPE、DMF、煤焦油等出现下跌。

主要观点

1. 石油化工

• 原油市场：国际油价震荡，Brent和WTI原油期货分别上涨0.26%和3.37%，收于45.89和44.48美元/桶。美国原油库存下降，产量有所回升，预计2017年产量将增加。
• 成品油市场：美国汽油、柴油、航煤不含税价差分别上涨和下跌，国内成品油含税出厂价整体下跌，但价格仍保持在较高水平。
• 价差变动：美国原油与国际原油价差、国内成品油与国际成品油价差均有不同程度的扩大或缩小，表明市场供需关系有所变化。
• 东南亚三烯产品：乙烯价格微跌，丙烯和丁二烯价格稳定，价差有所缩小。

2. 基础化工

• 钛白粉：国内价格稳中有升，环保检查将影响部分厂家生产，预计后期价格继续上涨。
• 环氧丙烷：因环保核查和供应紧张，价格持续上涨，山东滨化环氧丙烷价格上涨23%至12500元/吨。
• 尿素：市场稳定，国内尿素出厂价、批发价、零售价分别下跌0.8%、上涨2.5%、持稳。
• 合成氨：价格小幅上涨，部分厂家因环保检查影响开工，市场供应偏紧。
• 磷肥与钾肥：市场整体平稳，需求支撑不足。
• 草甘膦：价格下跌1.6%，进入“敏感期”，价格走势不确定性增加。
• 聚氨酯：纯MDI和聚合MDI价格分别上涨3.9%和6.6%，万华爆裂事件影响市场情绪，价格持续上涨。
• 橡胶：天然橡胶价格大幅上涨15.4%，库存下降，支撑价格上涨。
• 化纤：PTA市场震荡，涤纶短纤价格偏弱，但锦纶市场小幅上涨。
• 粘胶：价格小幅上涨，库存低位，开工率85%，行业超签订单15-20天，供应偏紧。

关键信息

投资建议

• 周期性板块：重点推荐维生素、安赛蜜、粘胶、麦草畏、玻纤等行业，这些行业供需持续改善，具备涨价潜力。
  • 粘胶：推荐南京化纤、三友化工、中泰化学等。
  • 维生素：重点关注新和成、浙江医药、金达威。
  • 麦草畏：受益孟山都抗麦草畏转基因种子推广，建议关注扬农化工。
  • 玻纤：行业高景气持续，国改预期较强，推荐中国巨石。
• 成长性板块：继续推荐锂电材料和电子化学品板块。
  • 锂电材料：重点推荐沧州明珠、金鹰股份、湖南海利。
  • 电子化学品：推荐鼎龙股份、飞凯材料、雅克科技、强力新材、南大光电等。
• 其他推荐：关注底部复苏的农药中间体龙头联化科技。

行业分析

原油与成品油

• 国际油价：Brent和WTI原油价格分别上涨4.11%和7.65%，但国内成品油价差扩大，表明进口依赖度较高。
• 库存与产量：美国原油库存下降，产量增加，预计2017年产量将提升，关注冻产会议结果。
• 成品油：国内成品油价格与国际价差扩大，表明进口成本上升，国内价格承压。

三烯与石脑油价差

• 东南亚乙烯、丙烯、丁二烯：乙烯价格微跌，丙烯和丁二烯价格稳定，但价差缩小，表明成本支撑减弱。
• 价差变化：乙烯-石脑油价差缩小4.7%，丙烯-石脑油价差缩小5.1%，丁二烯-石脑油价差缩小2.8%。

合成树脂与石脑油价差

• LDPE、HDPE、LLDPE、PP、PS：价格均下跌，价差缩小，表明市场需求疲软。
• 价差范围：从-7.4%到-4.7%，市场整体承压。

农药与化肥

• 草甘膦：价格下跌1.6%，市场进入敏感期，价格波动加大。
• 尿素：国内价格稳定，但批发价上涨，库存压力有所缓解。
• 磷矿石：国际价格稳定，国内价格也保持平稳。
• 氯化钾：价格稳定，但国际市场波动较大。

重点公司盈利预测与估值

价格变化情况

石油化工产品价格

基础化工产品价格

行业展望

• 环保政策持续影响化工行业，部分产品因环保限产价格上涨。
• 橡胶库存下降，价格持续上涨，预计短期仍将维持高位。
• 电子化学品受益于国产化和芯片需求，建议关注鼎龙股份、飞凯材料等。
• 粘胶、维生素等产品因供应紧张和需求增长，具备涨价潜力。