深度报告-2026-07-21-华安证券-国际油价中枢快速抬升_己二酸_PVA_环氧丙烷价差扩大_35页_5mb

化工行业周度总结：2026年7月13日-2026年7月17日

核心内容概述

本周（2026/07/13-2026/07/17），化工板块整体表现不佳，周涨跌幅为-7.43%，排名市场第21位。尽管上证综指和创业板指分别下跌5.81%和10.78%，但化工板块跑赢创业板指3.34个百分点，跑输上证综指1.63个百分点。炼油化工和煤化工板块涨幅居前，主要受益于国际油价中枢快速抬升以及煤与乙烷作为原油替代原料带来的成本优势。此外，部分细分行业如电子化学品、有机硅、制冷剂、PTA/涤纶长丝等也表现出强劲的上涨趋势。

主要观点

行业周观点

• 国际油价中枢快速抬升：中东地缘冲突风险再起，霍尔木兹海峡通行风险骤升，推动国际油价上涨，WTI原油周涨幅达14.72%。油价上涨带动石脑油、乙烯等基础化工品以及下游塑料、化纤等产品价格普涨，炼油化工行业景气度同步提升。
• 煤化工盈利弹性显著：在全球原油海运贸易核心通道受阻的背景下，煤与乙烷作为替代原料，具备供应自主可控和价格低位的优势，进一步放大成本优势，煤化工企业盈利空间被打开。
• 化工行业景气度双轮驱动：2026年化工行业景气度受周期与成长双重推动，有望迎来新一轮景气周期。建议关注有机硅、PTA及涤纶长丝、己内酰胺、氨纶、维生素、代糖、制冷剂、磷化工等板块。
• 政策与技术推动成长主线：国产替代成为成长主线，推荐关注合成生物学、润滑油添加剂、显示材料、陶瓷、氟化工、高频高速树脂、电子化学品等行业。

重点行业分析

1. 电子化学品：受益于晶圆产能扩张，光刻胶、封装材料、湿电子化学品等需求增长显著，推荐关注中巨芯。
2. 有机硅：行业供需格局显著改善，盈利进入修复周期，推荐关注合盛硅业、兴发集团。
3. 煤化工：成本优势显著，推荐关注宝丰能源、华鲁恒升、卫星化学、鲁西化工。
4. OLED材料：政策驱动下，OLED材料国产化进程加快，推荐关注莱特光电。
5. 高频高速树脂：AI基建推动超低损耗电子树脂需求增长，推荐关注圣泉集团、东材科技、中化国际。
6. 油气板块：具备地缘风险对冲属性，国内大炼化产业链抗风险能力优于海外，推荐关注中国海油、中国石油、中曼石油、万华化学、恒力石化、荣盛石化、恒逸石化、东方盛虹。
7. PTA/涤纶长丝：行业反内卷进程持续，需求端改善，推荐关注桐昆股份、新凤鸣。
8. 制冷剂：配额政策落地，市场进入高景气周期，推荐关注巨化股份、昊华科技、永和股份。
9. 合成生物学：技术突破和成本下降推动生物基材料需求爆发，推荐关注凯赛生物、华恒生物。

化工价格与价差表现

价格上涨产品

• 二乙醇胺（华东）：涨幅20.47%
• WTI原油：涨幅14.72%
• 环氧丙烷（华东）：涨幅14.55%
• 硬泡聚醚（华东）：涨幅12.73%
• 软泡聚醚（华东）：涨幅12.65%

价格下跌产品

• 液氯（华东）：跌幅-39.39%
• 季戊四醇（0.95金禾实业）：跌幅-15.25%
• NYMEX天然气（期货）：跌幅-10.58%
• 二甲基环硅氧烷（DMC，华东）：跌幅-5.66%
• 烧碱（片碱华东）99%：跌幅-5.36%

价差上涨产品

• 双酚 A：价差涨幅445.33%
• 己二酸：价差涨幅76.37%
• PVA：价差涨幅55.61%
• 环氧丙烷：价差涨幅31.42%
• 黄磷：价差涨幅15.32%

价差下跌产品

• 涤纶短纤：价差跌幅-390.14%
• 热法磷酸：价差跌幅-60.31%
• 联碱法纯碱：价差跌幅-53.08%
• 甲醇：价差跌幅-49.88%
• PTA：价差跌幅-40.09%

化工供给侧跟踪

本周行业内主要化工产品共有211家企业产能状况受到影响，其中新增检修12家，重启4家。新增检修的企业主要集中在纯苯、丙烯、丁二烯、乙二醇、DMF、合成氨等领域，重启企业则涉及纯苯、PTA、合成氨、磷酸一铵等。

风险提示

• 政策扰动
• 技术扩散
• 新技术突破
• 全球知识产权争端
• 全球贸易争端
• 碳排放趋严带来抢上产能风险
• 油价大幅下跌风险
• 经济大幅下滑风险

总结

本周化工行业受国际油价上涨和地缘政治风险影响，整体呈现分化走势，部分细分行业如有机硅、煤化工、电子化学品、制冷剂等表现突出。随着行业景气度逐步回升，以及政策和技术的双重推动，未来化工行业有望迎来新的增长周期。建议投资者关注具备成本优势、技术突破和政策支持的行业及企业。