20170820-天风证券-化工行业研究周报_TDI和环氧丙烷大幅涨价_己内酰胺和PTA价格小幅回落_17页_2mb

化工行业周报总结

核心内容概览

本周基础化工板块整体上涨3.30%，跑赢沪深300指数（上涨2.12%）1.18个百分点，涨幅排名第八。在各子行业中，聚氨酯、民爆用品、合成革、磷化工及磷酸盐、氯碱涨幅居前，而粘胶、氟化工及制冷剂、涤纶跌幅居前。

主要观点与关键信息

重点化工产品价格变动

• 涨幅显著的产品：

  • TDI：华东报价41000元/吨，上涨20.59%
  • 环氧丙烷：华东报价13750元/吨，上涨18.53%
  • 纯MDI：华东报价30500元/吨，上涨11.93%
  • 硬泡聚醚：上涨10.11%
  • DMC：上涨10.00%
  • PC：华东报价24500元/吨，上涨2.08%

• 跌幅明显的产品：

  • 己内酰胺：下跌5.13%
  • PTA：华东报价5100元/吨，下跌2.58%
  • R410a：下跌6.67%
  • 二氯甲烷：下跌7.12%
  • R125：下跌4.76%
  • 乙二醇（MEG）：下跌1.99%

个股表现

• 涨幅前十个股：

  • 天原集团：27.82%
  • 沧州大化：21.53%
  • 滨化股份：16.97%
  • 强力新材：16.58%
  • 北化股份：15.65%

• 跌幅前十个股：

  • 丰元股份：-11.8%
  • 南京化纤：-5.53%
  • *ST爱富：-4.66%
  • 长青股份：-4.66%
  • 澳洋科技：-3.91%

估值情况

• 基础化工板块PB为3.12倍，高于全部A股PB（2.09倍）。
• 基础化工板块PE为33.26倍，高于全部A股PE（19倍）。

投资建议

• 长期看好：

  • 高增长低估值的白马股：桐昆股份、华鲁恒升、扬农化工。
  • 粘胶与纯碱板块：建议关注龙头企业。

• 推荐个股：

  • 聚碳酸酯（PC）：江山化工，受益于海外装置集中检修，PC涨价确定性强。
  • 维生素A：新和成，海外BASF和DSM检修，价格持续上涨，预计2017年净利达13.6亿。
  • 涤纶长丝：桐昆股份，拥有350万吨聚酯聚合产能，410万吨涤纶长丝产能。
  • 煤化工：华鲁恒升、鲁西化工，受益于环保政策及产能释放。
  • 农药：扬农化工、兴发集团，新安股份值得关注。
  • 锂电隔膜：沧州明珠、星源材质，受益于OLED发展。
  • 电子化学品：国瓷材料、万润股份，受益于5G及OLED需求增长。

风险提示

• 油价下跌
• 重大安全事故
• 环保政策的不确定性

行业动态

• 欧洲PP现货价上涨：因丙烯价格上涨及装置检修，欧洲PP价格升至两个月高位。
• 巴斯夫加大在中国投资：计划在2016-2018年间投资30亿-35亿欧元，大部分流向中国。
• 山东省开展安全生产大检查：自9月15日起至10月，环保督查进驻，预计化工企业负荷维持低位。

总结

本周化工产品价格波动明显，部分产品如TDI、环氧丙烷、纯MDI、硬泡聚醚、DMC等大幅上涨，而己内酰胺、PTA、R410a等小幅回落。整体来看，基础化工板块表现优于大盘，涨幅居于前列。随着金九银十旺季临近，部分化工子行业下游补库存趋势明显，预计未来化工产品涨价行情仍将持续。分析师建议重点关注PC、维生素A、涤纶长丝、煤化工、农药、锂电隔膜及电子化学品等细分领域，推荐相关龙头企业。同时，需关注油价下跌、重大安全事故及环保政策对行业的影响。