20211024-国信证券-中望软件-688083.SH-2021年三季报点评_Q3业绩略不及预期_工业软件国产化长期趋势不改_5页_923kb

中望软件（688083）2021年三季报点评总结

核心内容

中望软件于2021年10月22日发布2021年三季报，数据显示公司前三季度营业收入为3.56亿元，同比增长34.33%；归母净利润为0.98亿元，同比增长44.74%；扣非净利润为0.44亿元，同比下降19.03%。其中，第三季度营业收入为1.50亿元，同比增长20.10%；归母净利润为0.50亿元，同比增长24.15%；扣非净利润为0.27亿元，同比下降22.42%。公司2020年第三季度营收增速为55.98%，基数较大，导致2021年第三季度增速略低于预期。

主要观点

• 业绩表现：公司前三季度整体业绩表现良好，营收和净利润均实现增长，但第三季度扣非净利润同比下滑，主要受基数效应影响。
• 行业趋势：工业软件国产化趋势明确，公司作为国内领先的All-in-One CAX解决方案提供商，有望在这一浪潮中受益。
• 战略布局：公司积极布局CAD生态建设，与多家企业达成认证合作，打造多种“CAD+”解决方案，强化其在CAX市场中的地位。
• 灯塔客户战略：公司持续推进灯塔客户战略，深化销售网络布局，积极开拓行业头部客户，以增强市场影响力和客户粘性。
• 股权激励：公司股权激励计划设定的营收增长目标为2021-2023年分别增长35%、82%、146%，有助于长期业绩增长的保障。

关键信息

股票数据

证券分析师

• 熊莉：xiongli1@guosen.com.cn，S0980519030002
• 库宏垚：021-60875168，kuhongyao@guosen.com.cn，S0980520010001
• 朱松：zhusong@guosen.com.cn，S0980520070001

投资建议

• 评级：维持“买入”评级
• 盈利预测调整：预计2021-2023年营业收入从6.77/9.90/14.40亿元下调至6.32/9.06/12.82亿元，同比增速分别为38.6%、43.4%、41.5%。
• 归母净利润预测：预计2021-2023年归母净利润从1.84/2.64/3.64亿元下调至1.73/2.54/3.58亿元，同比增速分别为44.1%、46.3%、41.2%。

财务指标预测

营业利润与现金流

• 营业利润：2020年为137百万元，2021年预计为188百万元，2022年预计为273百万元，2023年预计为385百万元。
• 经营活动现金流：2020年为117百万元，2021年预计为287百万元，2022年预计为319百万元，2023年预计为458百万元。
• 企业自由现金流：2020年为191百万元，2021年预计为215百万元，2022年预计为236百万元，2023年预计为351百万元。
• 权益自由现金流：2020年为187百万元，2021年预计为366百万元，2022年预计为243百万元，2023年预计为361百万元。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 产品研发不及预期

附注

• 分析师承诺：报告所采用数据均来自合规渠道，分析逻辑基于职业理解，结论客观公正。
• 版权说明：本报告版权归国信证券所有，仅供其客户使用，未经授权不得复制或传播。
• 免责声明：报告所载信息及建议基于公开资料，不保证其完整性与准确性，亦不构成投资建议。

投资评级定义

行业投资评级

总结

中望软件作为国内工业设计软件领域的领先企业，正积极布局CAD生态建设，强化其在CAX市场中的地位。尽管第三季度业绩略不及预期，但公司整体仍保持增长态势，且股权激励计划有助于长期业绩增长。公司未来成长空间巨大，维持“买入”评级。