20210913-国信证券-中望软件-688083.SH-重大事件快评_无惧解禁压力_长期看好工业软件国产化机遇_6页_962kb

中望软件（688083）证券研究报告总结

核心内容

中望软件（688083）作为国产工业软件领域的领军企业，近年来在2D和3D CAD产品方面持续发力，业绩表现强劲，市场地位稳步提升。公司凭借自主研发的核心技术，形成了覆盖工业设计、制造、仿真分析、建筑设计等多个领域的完整产品矩阵，产品销售覆盖全球90多个国家和地区。

主要观点

1. 无惧解禁压力，长期看好国产化机遇

• 公司于9月13日迎来部分限售股份解禁，解禁比例为0.98%，对公司市场地位和国产替代进程无实质性影响。
• 国信证券认为，公司长期处于国产工业软件优质赛道，未来成长空间巨大，维持“买入”评级。
• 公司在2D CAD领域已实现国内72家央企或其下属企业的替代，覆盖率达74.23%，并在海外市场获得超过149家世界500强企业下属的使用。

2. 业绩持续兑现，构建All-in-One CAx生态

• 2021年上半年，公司营收同比增长47.06%，归母净利润同比增长74.29%，显示强劲的盈利能力。
• 2D CAD产品占自产软件收入的74.78%，同比增长39.75%；3D CAD产品占自产软件收入的25.21%，同比增长48.66%，表现优于2D产品。
• 公司聚焦技术研发，持续构建All-in-One CAx生态，助力其长期高质量发展。

3. 政策持续加码，国产工业软件景气度上升

• 国家政策对工业软件支持力度加大，特别是强调自主可控和突破“卡脖子”技术。
• 2021年7月，工信部等六部门联合发文，推动自主可控工业软件应用，公司作为国产工业软件代表，有望受益于政策红利。
• 国资委等会议也多次提及工业母机和工业软件的重要性，进一步提升行业景气度。

关键信息

公司产品与市场

• 主要产品：ZWCAD（2D CAD）、ZW3D（3D CAD）、ZWSim-EM（CAE）。
• 公司拥有自主可控的内核，技术壁垒高，产品兼容性强，性价比优势显著。
• 客户包括华为、中国中车、中国宝武、国家电网等大型企业。

财务预测

• 2021-2023年预计归母净利润分别为1.84/2.64/3.64亿元，同比增速分别为52.7%/43.9%/37.5%。
• 摊薄EPS分别为2.97/4.27/5.87元，成长性显著。
• 预计2021-2023年P/E分别为175.5/122.0/88.7，估值逐步下降，成长性支撑。

股票激励计划

• 2021年限制性股票激励计划，授予60.40万股，激励人数为375人，占总人数的40.98%。
• 解锁条件与营收增长挂钩，2021-2023年营收增速目标为35%/82.25%/146.04%，有助于增强公司长期业绩成长的确定性。

风险提示

• 下游需求不及预期。
• 产品研发不及预期。

投资建议

• 维持“买入”评级，公司作为国产CAx工业软件领军企业，未来成长空间巨大，盈利预测保持稳定。

附录：关键财务指标（单位：亿元）

行业与投资评级定义