20211024-首创证券-中望软件-688083.SH-公司简评报告_收入保持稳健增长_4页_781kb

报告摘要

中望软件（688083.SH）简要总结

核心内容

中望软件（688083.SH）是一家国内CAD领域的龙头企业，2021年前三季度业绩保持稳健增长。公司预计实现营收3.56亿元，同比增长34.33%；归母净利润0.98亿元，同比增长44.74%；扣非净利润0.44亿元，同比减少19.03%。Q3单季度营收同比增长20.10%，归母净利润同比增长24.15%，扣非净利润同比减少41.74%。

公司业绩增长主要得益于产品力增强、品牌认可度提升以及大客户战略的持续推进。同时，国内疫情后经济活动的恢复也对公司业务增长起到了积极的推动作用。

主要观点

业绩表现：公司前三季度营收和归母净利润均实现显著增长，显示其在市场中的竞争力和业务拓展能力。
费用结构：销售、管理及研发费用率均有所上升，主要由于公司持续加大人员投入，尤其是销售人员的投入。
股权激励计划：公司于2021年9月10日发布股权激励计划，授予57.28万股限制性股票，有助于吸引和留住优秀人才，增强公司未来发展的信心。
盈利预测：我们预计公司2021-2023年营业收入分别为6.80亿元、10.19亿元、15.09亿元，归母净利润分别为1.87亿元、2.76亿元、3.98亿元，EPS分别为3.02元、4.45元、6.42元。
投资建议：首次覆盖，给予“买入”评级，认为公司有望受益于国产化和高端制造信息化浪潮。

关键信息

公司基本数据

最新收盘价：375.70元
一年内最高/最低价：665.96元 / 358.55元
市盈率（当前）：193.32
市净率（当前）：8.55
总股本（亿股）：0.62
总市值（亿元）：232.72

财务预测

年份	营收（亿元）	营收增速（%）	净利润（亿元）	净利润增速（%）	EPS（元/股）	P/E（倍）
2021E	6.80	49.0	1.87	55.5	3.02	124.3
2022E	10.19	50.0	2.76	47.3	4.45	84.4
2023E	15.09	48.0	3.98	44.2	6.42	58.5

财务比率分析

指标	2020	2021E	2022E	2023E
毛利率	98.8%	98.5%	98.7%	98.7%
净利率	26.4%	27.6%	27.1%	26.4%
ROE	24.5%	27.9%	31.0%	33.0%
ROIC	21.5%	24.6%	28.0%	30.2%
资产负债率	27.8%	25.1%	21.8%	19.9%
流动比率	3.71	2.69	3.63	4.40
速动比率	3.70	2.68	3.62	4.38
总资产周转率	0.67	0.76	0.90	1.00
应收账款周转率	8.65	11.91	13.64	13.56
应付账款周转率	1.53	1.66	1.46	1.54
每股净资产	10.57	10.82	14.37	19.46
EV/EBITDA	121.28	76.75	47.55	33.71

风险提示

自产软件产品推广不及预期
3D CAD和CAE产品研发和迭代不及预期

结论

中望软件作为国内CAD行业的领先企业，凭借其产品力和品牌影响力，持续推动业务增长。公司加大研发投入和市场拓展力度，虽然短期内扣非净利润有所下滑，但长期来看，其盈利能力有望进一步提升。结合当前市场环境和公司战略，给予“买入”评级。投资者需关注其产品推广和研发进展，以及市场对国产替代和高端制造信息化的接受程度。

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