20230316-国盛证券-钢铁1-2月数据跟踪_地产降幅收窄_需求边际好转_3页_578kb

钢铁行业1-2月数据分析与市场展望总结

核心内容

2023年1-2月，中国钢铁行业整体呈现产量增长、出口改善、需求边际好转的态势。统计局数据显示，粗钢、生铁、钢材产量同比分别增长5.6%、7.3%和3.6%。其中，粗钢日均产量环比增长13.8%，显示钢厂生产积极性有所回升。同时，钢材净出口同比大幅增长48.1%，进口则下降44.2%，净出口显著增加。

主要观点

• 产量增长：粗钢、生铁、钢材产量均实现同比增长，尤其粗钢产量增幅明显，反映钢厂生产端逐步恢复。
• 需求边际改善：地产相关指标降幅收窄，竣工端改善显著，基建投资保持较高增速，制造业钢铁相关行业增加值变动不大，但部分领域如电气机械、专用设备等表现较好。
• 利润回升：钢厂盈利比例回升至49.4%，吨钢利润逐步改善，行业估值修复空间打开。
• 政策影响：地产支持政策持续加码，节后钢材需求预期改善，关注“保交楼”政策实施情况。
• 原材料进口：铁矿砂及其精矿进口同比增长7.3%，煤及褐煤进口增长70.8%，显示原材料供应逐步恢复。

关键信息

产量数据

• 粗钢累计产量：16870万吨，同比+5.6%
• 生铁累计产量：14426万吨，同比+7.3%
• 钢材累计产量：20623万吨，同比+3.6%

日均产量

• 粗钢日均产量：285.9万吨，环比+13.8%
• 生铁日均产量：244.5万吨，环比+9.9%
• 钢材日均产量：349.5万吨，环比-3.2%

钢材进出口

• 钢材累计出口：1219万吨，同比+48.1%
• 钢材累计进口：123.1万吨，同比-44.2%
• 钢材净出口：同比+81.7%

建筑业表现

• 房地产开发投资累计完成额同比-5.7%
• 商品房销售面积同比-3.6%，环比+20.7%
• 房屋新开工面积同比-9.4%，环比+30.0%
• 房屋施工面积同比-4.4%，环比+2.9%
• 房屋竣工面积同比+8.0%，环比+23.0%
• 基建投资（不含电力）同比+9.0%

制造业表现

• 电气机械同比+13.9%
• 汽车制造同比-1.0%，环比-7.3%
• 通用设备同比-1.3%，环比-0.1%
• 专用设备同比+3.9%，环比+0.3%

后市展望

• 需求边际好转，旺季逐步落地，五大品种表观需求加速回升。
• 钢铁板块正经历2022年业绩回落的消纳阶段，多数龙头企业PB不足0.8倍。
• 需求形势持续转暖有望推动吨钢盈利修复，焦煤供给端扰动为冶炼环节提供利润空间。
• 行业估值向上修复，煤电与核电机组建设相关标的有望受益。

投资建议

• 推荐标的：
  • 甬金股份（买入）：受益于复苏周期和镀镍钢壳业务。
  • 盛德鑫泰（买入）：显著受益于煤电新建及改造周期。
  • 久立特材（买入）：受益于油气、核电景气周期。
• 关注标的：
  • 武进不锈：受益于煤电景气周期。
  • 中信特钢、华菱钢铁：显著受益于产业升级及新能源汽车产业链。
  • 方大特钢：盈利能力突出、高分红。
  • 宝钢股份：行业龙头。

风险提示

• 国内产量调控政策不及预期
• 下游需求不及预期
• 原料价格大幅上涨

分析师信息

• 分析师：张津铭 / 高亢
• 执业证书编号：S0680520070001 / S0680523020001
• 邮箱：zhangjinming@gszq.com / gaokang@gszq.com

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