20250317-国盛证券-钢铁1-2月数据跟踪_粗钢日均产量回升_消费引擎提振需求_5页_907kb

钢铁行业2025年1-2月数据与分析总结

核心内容

2025年1-2月，中国钢铁行业在产量和出口方面呈现复杂态势。粗钢产量同比下降，但日均产量显著回升，显示钢厂生产积极性有所恢复。钢材净出口持续增长，反映出海外需求偏强及抢出口趋势。同时，铁矿石进口量下降，可能受港口库存偏高及几内亚西芒杜铁矿投产影响。

主要观点

• 产量与需求

  • 1-2月粗钢产量为16,630万吨，同比下降1.5%，但日均产量同比增长15.0%。
  • 生铁产量同比下降0.5%，钢材产量同比增长4.7%。
  • 1-2月钢铁表观消费量同比下降1.8%，但日均表观消费量基本持平，显示需求端有所恢复。

• 出口与进口

  • 钢材净出口量达1,592万吨，同比增长7.7%。
  • 钢材进口量为105万吨，同比下降7.2%。
  • 铁矿石进口量为19,136万吨，同比下降8.4%。

• 行业政策与调控

  • 政府类债券发行提速，2025年2月地方债净融资额达1.27万亿元，国债净融资额为4,185亿元。
  • 国家发改委推动钢铁、水泥、玻璃等行业产能置换，以退出落后低效产能。
  • 2025年主要任务为持续实施粗钢产量调控，推进钢铁产业减量重组。

• 经济与消费恢复

  • 2025年1-2月全国规模以上工业增加值同比增长5.9%，服务业生产指数增长5.6%，社会消费品零售总额增长4.0%，固定资产投资增长4.1%。
  • 政府强调提振消费是扩大内需的关键，政策逐步落地将对钢材中长期基本面产生积极影响。

关键信息

• 库存与利润

  • 产业链库存仍处于历史同期低位，钢厂盈利比例回升至53.3%。
  • 部分原燃料价格下跌推动钢企利润改善。

• 投资建议

  • 推荐关注价值低估的钢铁企业，包括华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份、新钢股份。
  • 同时关注受益于特定行业景气周期的公司，如久立特材（油气、核电）、甬金股份（需求复苏与镀镍钢壳业务）、新兴铸管（管网改造与普钢盈利弹性）、常宝股份（煤电新建与进口替代趋势）。

风险提示

• 国内产量调控政策不及预期
• 下游需求不及预期
• 原料价格大幅上涨

重点标的

投资评级说明

• 股票评级

  • 买入：相对同期基准指数涨幅在15%以上
  • 增持：相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间
  • 持有：相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间
  • 减持：相对同期基准指数跌幅在5%以上

• 行业评级

  • 增持：相对同期基准指数涨幅在10%以上
  • 中性：相对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间
  • 减持：相对同期基准指数跌幅在10%以上