20221215-国盛证券-钢铁11月数据跟踪_供需双弱持续_预期显著好转_3页_861kb

报告摘要

钢铁行业11月数据跟踪总结

核心内容

2023年11月，中国钢铁行业整体呈现供需双弱的态势，但市场预期显著好转。数据显示，钢铁行业的主要产品产量均出现环比下降，但同比仍保持增长。同时，钢材出口有所回升，进口则持续减少，反映出国内需求疲软与出口压力的双重影响。此外，建筑业和制造业数据表明下游需求整体转弱，但政策支持和宏观预期的改善为行业带来一定复苏机会。

主要观点

产量数据：
11月粗钢产量7454万吨，同比增加7.3%，但环比下降3.7%；生铁产量6799万吨，同比增加9.7%，环比下降2.2%；钢材产量10919万吨，同比增加7.1%，环比下降4.2%。
1-11月累计粗钢产量93511万吨，同比下降1.4%；生铁累计产量79506万吨，同比下降0.4%；钢材累计产量122553万吨，同比下降0.7%。
日均产量：
11月粗钢日均产量248.5万吨，环比下降3.4%；生铁日均产量226.6万吨，环比下降0.8%；钢材日均产量364.0万吨，环比下降1.8%。
出口与进口：
11月钢材出口559.0万吨，同比增长28.2%，环比增加13.0%；进口75.2万吨，同比下降47.0%，环比下降15.4%。1-11月累计钢材出口6194.8万吨，同比增长0.1%；累计进口986.7万吨，同比下降25.6%。
铁矿砂及其精矿11月进口9884.6万吨，同比下降5.8%，环比下降9.5%；1-11月累计进口101610万吨，同比下降2.1%。
煤及褐煤11月进口3231.3万吨，同比下降7.8%，环比下降16.1%；1-11月累计进口26241万吨，同比下降10.1%。
下游需求：
建筑业方面，11月房地产开发投资完成额单月同比-19.9%，环比-3.9%；商品房销售面积单月同比-33.3%，环比-10.0%；房屋新开工面积单月同比-50.8%，环比-15.7%；房屋施工面积增加量同比-52.6%，环比-20.0%；房屋竣工面积增加量同比-20.2%，环比-10.8%。
1-11月基建投资（不含电力）同比增长8.9%，显示基建领域仍具支撑力。
制造业表现：
11月钢铁主要下游工业增加值中，电气机械同比增长12.4%，环比下降3.9%；汽车制造同比增长4.9%，环比下降13.8%；通用设备同比下降0.9%，环比下降2.9%；专用设备同比增长2.3%，环比下降0.7%。

关键信息

钢厂盈利情况：11月钢厂盈利比例不足三成，吨钢利润改善有限，主动减产检修现象仍存在，但因去年下半年基数较低，单月产量仍保持增长。
钢材净出口：11月钢材净出口环比增长9.7%，但海外主要经济体增长放缓，钢材出口持续增长的可能性较低。
铁矿及焦炭价格：随着铁矿及焦炭价格的上涨，吨钢利润下滑，钢铁行业处于供需结构底部状态。
行业预期：地产相关政策显著利好下游需求复苏，宏观积极政策预期进一步升温，疫情防控措施持续优化，建材成交回升，钢铁板块估值及盈利修复潜力巨大。
新能源与煤电：1-10月国内火电投资完成额同比增长42.8%，核电投资完成额同比增长19.9%。在能源自主可控及新型能源体系加快建设的背景下，相关标的有望显著受益。

投资建议

重点推荐标的：
- 盛德鑫泰（300881.SZ）：买入评级，受益于煤电新建及改造周期，EPS预计2023年为1.46元，PE预计16.65倍。
- 久立特材（002318.SZ）：买入评级，受益于油气、核电景气周期，EPS预计2023年为1.32元，PE预计12.27倍。
- 甬金股份（603995.SH）：买入评级，兼具低估值特征与成长特性，EPS预计2023年为2.05元，PE预计14.38倍。
建议关注标的：
- 武进不锈（603878.SH）：受益于煤电景气周期，EPS预计2023年为0.76元，PE预计14.68倍。
- 中信特钢（000708.SZ）：受益于产业升级及新能源汽车产业链，EPS预计2023年为1.85元，PE预计9.51倍。
- 华菱钢铁（000932.SZ）：显著受益于产业升级，EPS预计2023年为1.1元，PE预计4.41倍。
- 方大特钢（600507.SH）：盈利能力突出，高分红，EPS预计2023年为0.79元，PE预计7.64倍。
- 宝钢股份（600019.SH）：行业龙头，EPS预计2023年为0.73元，PE预计7.7倍。