20250520-国盛证券-钢铁4月数据跟踪_粗钢产量同比持平_需求预期有望改善_6页

2025年4月钢铁行业数据及市场分析报告总结如下：

产量与需求
2025年4月，全国粗钢产量为8,602万吨，同比持平，但日均产量环比下降43%，显示钢厂生产强度有所回落。1-4月累计粗钢产量同比增长4%，需求端预期改善。生铁产量同比微增0.7%，钢材产量同比大幅增长6.6%，1-4月累计增长60%。尽管钢铁表观消费量同比略降17%，主要受中美关税摩擦预期走弱影响，但钢材净出口量同比增长16%，价格优势推动出口增长。

进出口动态
4月钢材出口量达1,046万吨，同比增长134%；累计出口3,789万吨，同比增82%。进口钢材量为52万吨，同比下降210%，累计进口207万吨，同比降139%。铁矿石进口量同比增13%，但1-4月累计下降55%，主要因高港口库存及新矿项目投产压制矿价。

政策与经济环境
2024年8月以来政府类债券发行提速，2025年4月地方债净融资额为5281亿元，国债净融资额为2658亿元，截至5月17日，国债当月净融资额达8984亿元，同比显著增加，预计财政支出将持续扩张。统计局数据显示，4月全国规模以上工业增加值同比增6.1%，社零总额同比增5.1%，其中除汽车外的消费品零售额增长5.6%。制造业PMI为49.0%，环比下降1.5个百分点；非制造业和综合PMI产出指数分别为50.4%和50.2%，处于扩张区间。

行业前景
随着国内产量调控政策推进和需求端改善，钢材中长期基本面有望好转。短期内，关税不确定性可能抑制企业及居民预期，导致库存和资本开支减少，进而影响需求。若关税摩擦阶段性缓和，叠加财政支持政策，经济预期或逐步改善，推动钢铁行业复苏。

投资建议
推荐底部估值区域的华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份、新钢股份等个股，同时关注受益于油气、核电景气周期及管网改造的久立特材、新兴铸管，以及煤电新建和进口替代趋势的常宝股份、武进不锈等公司。调控股价需结合供给端调控及转型升级预期，预计三周期共振将带动行业走势。

风险提示
国内产量调控政策不及预期、下游需求不及预期、原料价格大幅上涨可能对行业构成压力。

（总结字数：998字）