20230326-国盛证券-钢铁行业周报_库存降幅收窄_需求同比仍偏强_16页_2mb

钢铁行业周报总结

核心内容概述

本周钢铁行业整体表现偏弱，中信钢铁指数下跌3.24%，跑输沪深300指数4.97个百分点，位列30个中信一级板块跌幅榜第30位。钢材产量保持稳定，库存降幅趋缓，需求同比仍偏强，但环比有所回落。行业面临原料价格波动及政策调控等多重风险。

主要观点

1.1 供给：钢材产量降幅趋缓

• 高炉与电炉产能利用率：本周国内247家钢厂炼铁产能利用率为89.3%，环比+0.8%，同比+3.9%；91家电弧炉产能利用率为61.5%，环比+0.7%，同比+2.4%。
• 钢材产量：五大品种钢材周产量为959.9万吨，环比+0.1%，同比-1.2%；螺纹钢产量为300.0万吨，环比-1.3%，同比-3.6%；热卷产量为305.7万吨，环比+1.2%，同比-2.7%。
• 铁水产量：日均铁水环比增2.2万吨至239.8万吨，一季度暂无大范围限产现象，铁水产量及高炉开工率均处于高位。

1.2 库存：总库存降幅收窄

• 社会库存：五大品种钢材周社会库存为1512.9万吨，环比-2.5%，同比-11.4%；螺纹钢社会库存837.6万吨，环比-2.4%，同比-13.4%；热卷社会库存249.5万吨，环比-3.2%，同比+0.5%。
• 钢厂库存：五大品种钢材周钢厂库存为604.4万吨，环比-0.2%，同比-5.2%；螺纹钢钢厂库存279.7万吨，环比-0.5%，同比-10.9%；热卷钢厂库存84.5万吨，环比+2.3%，同比-11.3%。
• 总库存变化：总库存周环比回落1.9%，降幅较上周收窄1.7个百分点。

1.3 需求：表观消费及建材成交回落，农历同比仍偏强

• 表观消费：五大品种钢材周表观消费为1000.2万吨，环比-3.6%，同比+3.1%；螺纹钢周表观消费322.4万吨，环比-7.9%，同比+4.9%。
• 建材成交：建材成交周均值环比回落9.9%，随着钢价走弱，建筑钢材现货交易情绪持续降温。
• 农历同比：五大品种钢材及螺纹钢农历同比增幅分别为4.0%、8.9%，仍处于较高水平。

1.4 原料：铁矿现货价格走弱

• 铁矿价格：普氏62%Fe进口矿价格指数为121.10美元/吨，周环比-8.3%，同比-17.3%。
• 发运与到港：澳洲周度发货量1701.6万吨，环比+13.0%；巴西周度发货量461.0万吨，环比-25.5%；北方港口到港量1126.8万吨，环比+7.6%。
• 港口库存：45港口铁矿库存1.36亿吨，环比-0.6%，同比-12.3%。
• 焦炭情况：焦炭现货价格维持稳定，焦炭总库存环比-1.4%，焦炭钢厂可用天数12.2天，周环比-0.6天，同比-1.1天。

1.5 价格与利润：钢材现货价格回落，即期吨钢毛利下行

• 钢材现货价格：Myspic综合钢价指数为158.4，周环比-1.9%，同比-15.1%。
• 螺纹钢价格：北京地区螺纹钢现货价格4110元/吨，周环比-2.8%，同比-15.6%；上海地区螺纹钢现货价格4210元/吨，周环比-3.2%，同比-15.5%。
• 热卷价格：北京地区热轧卷板现货价格4400元/吨，周环比-0.5%，同比-18.5%；上海地区热轧卷板现货价格4300元/吨，周环比-2.1%，同比-16.3%。
• 吨钢毛利：长流程螺纹、热卷即期吨钢毛利分别为-128元/吨、-264元/吨；原料滞后三周吨钢毛利分别为-223元/吨、-359元/吨。
• 废钢价格：废钢价格为2800元/吨，周环比-2.1%，同比-15.2%。

投资策略

• 行业估值：当前钢铁板块估值处于阶段性低位，多数龙头企业PB不足0.8倍，悲观预期已充分释放。
• 盈利修复：年后需求形势转暖，有望带来吨钢盈利的持续修复，焦煤供给端扰动为冶炼环节提供利润扩张空间。
• 推荐标的：
  • 盛德鑫泰：显著受益于煤电新建及改造周期。
  • 望变电气：受益于火电重启及风光新能源装机高增。
  • 甬金股份：受益于复苏周期和镀镍钢壳业务。
  • 久立特材：受益于油气、核电景气周期。
  • 武进不锈：受益于煤电景气周期。
  • 中信特钢、华菱钢铁：显著受益于产业升级及新能源汽车产业景气度。
  • 宝钢股份：行业龙头。

风险提示

• 国内产量调控政策：政策超预期可能影响行业供需。
• 下游需求：若需求不及预期，可能对行业造成压力。
• 原料价格：铁矿石、焦炭等原料价格超预期上涨可能影响成本及利润。

本周行情回顾

• 上证指数：3265.65点，上涨0.46%。
• 沪深300指数：4027.05点，上涨1.72%。
• 中信钢铁指数：1668.15点，下跌3.24%，跑输沪深300指数4.97个百分点。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：杭钢股份（+6.6%）、盛德鑫泰（+5.4%）、广大特材（+3.7%）、屹通新材（+3.6%）、武进不锈（+2.9%）。
  • 跌幅前五：久立特材（-7.3%）、柳钢股份（-7.7%）、方大特钢（-11.2%）、*ST未来（-16.5%）、抚顺特钢（-19.0%）。

行业资讯

3.1 行业要闻

• 2023年3月中旬重点统计钢铁企业产存情况：
  • 粗钢日产225.31万吨，环比增长4.71%。
  • 生铁日产196.5万吨，环比增长2.34%。
  • 钢材日产213.73万吨，环比增长5.54%。
  • 全国日产粗钢273.48万吨，环比增长4.31%。

3.2 重点公司公告

• 浙商中拓：股份减持计划完成。
• 常宝股份：发布2022年年报，营收同比增长47.25%，净利润同比增长246.78%。
• 友发集团：发布可转债付息公告。
• 南钢股份：对外提供担保。
• 金洲管道：实控人变更。
• 河钢股份：关联交易公告。

总结

本周钢铁行业整体表现偏弱，但需求同比仍偏强，库存降幅趋缓，供给保持稳定。行业估值处于低位，盈利修复空间较大。建议关注受益于煤电、油气、核电及新能源汽车等景气周期的标的，如盛德鑫泰、望变电气、甬金股份、久立特材、武进不锈、中信特钢、华菱钢铁和宝钢股份。同时，需警惕国内产量调控政策、下游需求及原料价格波动等风险。