20230205-华泰期货-饲料月报_阿根廷产区持续干旱_豆粕震荡上涨_20页_1mb

研究院农产品组总结

核心内容

本报告由华泰期货研究院农产品组研究员邓绍瑞撰写，提供关于豆粕、菜粕和玉米等农产品的市场分析与策略建议。报告内容涵盖国内外供需情况、价格走势、库存变化及未来走势展望，并附有相关图表供参考。

主要观点

豆粕市场

• 市场分析：

  • 国际方面：巴西2022/23年度大豆收获进度为5%，高于一周前的1.8%，但低于去年同期的10%。巴西大豆收割受过多降雨影响，进度缓慢。阿根廷假期后将面临干旱天气，预计新季大豆产量难以超过4000万吨。
  • 国内方面：节后油厂开机率增加，市场价格维持坚挺。饲料企业年前备货库存较低，节后补库普遍，预计3月油厂开机率较低，挺价意愿较强。
  • 供需方面：1月国内豆粕产量为459万吨，环比减少255万吨，表观消费460万吨，月环比减少226万吨，年同比减少142万吨。豆粕库存消耗不多，仅减少1万吨至54万吨，库消比上升至11.64%。
  • 现货价格：天津、江苏、广东地区豆粕现货价格分别为4630元/吨、4590元/吨、4670元/吨，环比均有下跌，现货基差均有所走弱。

• 策略：单边谨慎看涨。

• 风险：产区降雨改善可能影响豆粕走势。

菜粕市场

• 市场分析：

  • 国内方面：节后油厂开机率维持高位，但压榨量减少，提货量下降。进口菜籽陆续到港，但整体需求疲软。
  • 供需方面：1月沿海油厂菜粕产量为20.88万吨，环比减少8.35万吨；提货量为20.06万吨，环比减少7.29万吨。进口菜籽库存为38.9万吨，环比减少4.2万吨；油厂菜粕库存为3.7万吨，环比增加0.82万吨。

• 策略：未明确给出，但整体市场氛围偏中性。

• 风险：饲料需求持续走弱可能对菜粕价格形成压力。

玉米市场

• 市场分析：

  • 国际方面：美国农业部预测巴西2022/23年度玉米产量为1.255亿吨，比去年增加8%。出口预计维持在4700万吨。
  • 国内方面：节后农户售粮意愿增强，供应压力显现。贸易商建库谨慎，下游采购心态放松，整体以按需采购为主。
  • 供需方面：12月玉米进口86.7万吨，环比增加17%。1-12月累计进口玉米2062万吨，同比减少27.27%。深加工企业玉米消费量环比减少，库存增加。

• 策略：单边中性。

• 风险：饲料需求走弱可能影响玉米市场走势。

关键信息

数据来源

• Mysteel农产品数据
• 海关数据
• 美国农业部海外农业局参赞报告

图表信息

• 豆粕：

  • 图1至图10：中国大豆及豆粕进口、产量、压榨、库存等数据。
  • 图37至图47：豆粕主力合约及不同合约价差情况。
  • 图57、图60：豆粕主力基差及豆菜粕比价。

• 菜粕：

  • 图6至图11：中国菜籽及菜粕进口、产量、压榨、库存等数据。
  • 图38至图50：菜粕主力合约及不同合约价差情况。
  • 图58、图60：菜粕主力基差及豆菜粕比价。

• 玉米：

  • 图12至图18：玉米进口、港口库存、深加工企业消费及库存等数据。
  • 图33至图36：全球及中国玉米产量库存数据。
  • 图39至图44：玉米主力合约及玉米淀粉主力合约价格。
  • 图51至图56：玉米不同合约价差及基差情况。

• 其他：

  • 图45至图47：豆粕1-5、5-9、9-1合约价差。
  • 图48至图50：菜粕1-5、5-9、9-1合约价差。
  • 图51至图56：玉米1-5、5-9、9-1合约价差。
  • 图54至图56：玉米淀粉不同合约价差。
  • 图61至图66：大豆及玉米进口利润情况。

总结

本报告详细分析了豆粕、菜粕和玉米的市场动态，强调了南美产区天气对大豆供应的影响，以及国内节后油厂开机率变化对豆粕价格的支撑。同时，指出玉米市场短期内可能维持震荡运行，受供应和需求变化影响较大。整体策略上，豆粕偏向谨慎看涨，而玉米保持中性。报告附有大量图表，便于直观了解市场走势和供需变化。