20250105-华泰期货-饲料月报_阿根廷迎来干旱天气_豆粕价格宽幅震荡_20页_1mb

豆粕市场分析

国际方面，美洲大豆出口报告显示，2024/25年度美豆出口净销售1103万吨，出口总量同比增长99%，符合预期。压榨量小幅下降，油厂利润下滑，进口成本下降推动价格下行。巴西播种进度加快，丰产预期仍存，但升贴水止跌和阿根廷干旱天气给予价格支撑。全球供应格局宽松，预计价格反弹幅度有限，关注政策变化。

国内方面，春节前补库需求托底，但大豆供应充足，库存充裕。短期价格震荡运行。

玉米市场分析

国际方面，玉米出口数据下降，南美出口预期走弱，全球供应偏宽松。

国内方面，供应端春节售粮高峰，货源充足；需求端深加工企业开机率高位运行，备货需求小幅增加。中储粮收储政策带来利好，价格止跌企稳。预计短期价格窄幅调整。

行情及供需数据

豆粕和玉米期货、现货价格变化分化，基差收缩较多。

图表数据包含全球主要国家重要品种产量、库存变动情况，及国内期货、现货价格走势。

后市展望

总体来看，全球产量库存在高位，加之地缘政治和天气风险，价格上涨空间有限。下游需求恢复不及预期，短期价格维持震荡。

操作建议

策略中性，关注进口利润变化和天气发展。