20221218-华泰期货-饲料周报_阿根廷干旱情况持续影响_豆粕宽幅震荡_18页_1mb

阿根廷干旱持续影响，豆粕宽幅震荡

核心内容

本报告分析了阿根廷、巴西及中国在豆类与玉米市场中的供需状况与价格走势，重点关注干旱对阿根廷新作大豆的影响，以及国内油厂与饲料企业的行为对粕类和玉米价格的支撑作用。同时，对豆粕、菜粕、玉米及玉米淀粉的期货与现货价格进行了详细分析，并提供了市场展望与交易策略。

主要观点

粕类市场分析

• 阿根廷干旱影响持续：尽管上周阿根廷主产区出现降雨，但降雨量较小，干旱仍对新作大豆的生长及播种造成不利影响，预计将持续支撑美豆价格。
• 巴西播种进度较快：截至12月8日，巴西2022/23年度大豆播种进度达95%，高于一周前的91%，低于去年同期的96%，表明播种情况较为顺利。
• 国内豆粕市场表现：
  • 期货方面，豆粕2305合约上周收盘价为3752元/吨，环比下跌1.63%。
  • 现货方面，天津、江苏、广东等地豆粕价格均有所下跌，但现货基差稳定，对期货价格有一定支撑。
  • 油厂压榨利润下降，基本无利可图，挺价意愿增强。
  • 饲料企业开启双节前备货，带动豆粕需求，支撑现货基差。
• 豆粕库存与需求：
  • 国内油厂豆粕结转库存环比增加3.62万吨。
  • 饲料企业豆粕库存天数减少0.22天，表明需求旺盛。

玉米市场分析

• 阿根廷玉米播种进度缓慢：阿根廷2022/2023年度玉米种植进度为32.7%，比一周前提高7.3%，但仍低于去年同期5.2%，显示天气对播种的影响。
• 国内玉米市场情况：
  • 供应端：春节提前导致12月成为农民卖粮旺季，政策优化使市场供应增加，卖压上升。
  • 需求端：养殖利润下滑，加速生猪出栏，饲料产量回落，短期玉米价格震荡运行。
  • 玉米期货价格基本持平，玉米淀粉期货小幅下跌。
• 玉米库存与消费：
  • 北方四港玉米库存环比减少16.1万吨。
  • 主要深加工企业玉米库存增加4.26%，消费量上升。

关键信息

供需情况

• 豆粕：
  • 供应端：11月大豆进口量735万吨，环比增加322万吨；上周全国油厂大豆压榨量208.1万吨，开机率72.33%。
  • 需求端：上周豆粕市场成交50.14万吨，环比减少110.31万吨；油厂豆粕提货量87.68万吨，环比微增。
• 菜粕：
  • 供应端：上周沿海油厂菜籽压榨量13.6万吨，环比减少0.1万吨；菜粕产量7.95万吨，环比增加2.55万吨。
  • 需求端：菜粕提货量环比减少0.06万吨。
  • 库存端：全国进口菜籽库存25万吨，环比减少5.7万吨；沿海油厂菜粕库存环比微增。
• 玉米：
  • 供应端：10月进口玉米55万吨，环比减少64.05%；1-10月累计进口1901万吨，同比减少27.5%。
  • 淀粉端：上周玉米淀粉企业开工率57.75%，环比上升4.18%；对冲副产品利润下滑，部分企业亏损。
  • 库存端：北方四港玉米库存环比减少16.1万吨；深加工企业玉米库存环比增加4.26%。

价格走势

• 豆粕：
  • 期货：2305合约价格3752元/吨，环比下跌62元。
  • 现货：天津、江苏、广东地区豆粕价格均下跌，但基差稳定。
• 菜粕：
  • 期货：2305合约价格3019元/吨，环比下跌104元。
  • 现货：福建地区无报价，其他地区价格下跌，基差稳定。
• 玉米：
  • 期货：2303合约价格2817元/吨，环比持平；淀粉2301合约价格2911元/吨，环比下跌22元。
  • 现货：北良港玉米价格2900元/吨，环比持平；吉林玉米淀粉价格3075元/吨，环比下跌75元。

策略与风险

粕类策略

• 策略：单边谨慎看涨。
• 风险：产区降雨改善。

玉米策略

• 策略：单边谨慎看涨。
• 风险：饲料需求持续走弱。

图表信息

• 提供了中国大豆、菜籽、玉米的月度与周度进口、压榨、产量及库存数据。
• 包含豆粕、菜粕、玉米、玉米淀粉的期货与现货价格走势。
• 列出不同合约间的价差及基差变化，用于分析市场预期与供需关系。

总结

整体来看，阿根廷干旱对新作大豆产量形成压力，支撑美豆价格，而巴西播种进度较快。国内豆粕市场因油厂挺价及饲料企业备货，现货基差稳定，价格震荡。玉米市场因春节提前及政策影响，供应增加，但需求端养殖利润下滑，导致短期价格震荡。投资者需关注南美豆播种及生长期间的天气变化，以及国内饲料需求与供应动态。