20240122-创元期货-豆粕周报_关注阿根廷产区天气情况_17页_1mb

豆粕周报总结

行情回顾

外盘美豆因南美丰产难以证伪和出口销售不佳，本周最低跌至1201美分/蒲，继续弱势运行。内盘豆粕受巴西收割进展和CBOT美豆破位下行影响，进口成本大幅下移，价格走低。油粕比突破25关口，成本倾斜于豆油，推动豆粕成本跌幅加深。现货端基差快速收窄，价格跌势快于盘面。

后市展望

外盘方面，阿根廷产区未来两周高温少雨或提供短期支撑，防止美豆跌破成本线，但2月阿根廷降水回归可能导致价格缓慢下移。国内连粕短期在3000一线获得支撑，但巴西卖压未释放，进口成本压制反弹空间，长期或跟随外盘下移。

市场表现

现货价格普遍下跌，各地基差收窄幅度大，如山东基差下调309%，江苏下调282%。豆粕成交环比显著提升，本周成交5368万吨，但远月基差成交为主，现货补库清淡，需求疲软。

基本面梳理

产地方面，巴西大豆收割启动，产量预估下调至149亿-154亿吨；阿根廷播种接近尾声，但未来两周干旱天气短期支持生长，尽管前期降水提供缓冲；美豆出口销量不佳，单产上调导致成本下移。

国内供需情况

国内进口节奏加快，12月大豆进口9823万吨，预计1月到港约754万吨。油厂开机率控制偏低，大豆库存累积，但豆粕库存压力大，库存数据保持高位。下游需求疲软，养殖利润持续亏损，饲料产量下滑，豆粕需求添加比低，提货量低。

关键结论

豆粕价格短期在3000一线有支撑，但长期受成本压力和需求疲软影响，密切关注南美天气变化和进口节奏。