20230205-华泰期货-饲料月报_阿根廷产区持续干旱_豆粕震荡运行_20页_1mb

阿根廷产区持续干旱，豆粕震荡运行总结

核心内容

本报告分析了2023年1月阿根廷大豆产区干旱、巴西大豆收割延迟对豆粕市场的影响，以及国内玉米市场供需情况和价格走势。整体来看，豆粕市场在供应紧张和需求支撑下呈现上涨趋势，而玉米市场则预计短期震荡运行。

主要观点

豆粕市场

• 国际供需：巴西大豆收获进度缓慢，阿根廷干旱天气可能抑制新季大豆产量，导致全球供应紧张，国内或面临缺豆局面。
• 国内供需：节后油厂开机率回升，市场价格坚挺，饲料企业补库需求增加，预计3月油厂开机率将下降，挺价意愿增强。
• 价格走势：豆粕期货价格小幅下跌，但现货价格持续回落，基差走弱，市场整体呈现震荡偏强态势。
• 进口情况：12月大豆进口量环比大幅增加，全年进口量同比略有下降，预计3月和4月进口大豆到港量分别为650万吨和960万吨。
• 库存变化：1月国内油厂大豆库存环比增加，豆粕库存略有减少，库消比上升，显示供应偏紧。
• 后市展望：在阿根廷天气炒作及国内3月缺豆预期下，豆粕仍有上涨空间。

玉米市场

• 国际供需：巴西玉米产量预计增加8%，出口稳定，美国玉米产量库存维持不变。
• 国内供需：节后农户售粮意愿增强，供应压力显现；贸易商建库谨慎，下游采购意愿低迷，整体以按需采购为主。
• 价格走势：玉米期货价格小幅上涨，淀粉期货价格下跌，现货价格震荡运行。
• 进口情况：12月玉米进口量环比增加17%，全年进口量同比减少27.27%。
• 库存变化：北方四港玉米库存环比减少，深加工企业玉米库存增加，显示供应偏紧。
• 后市展望：预计短期内玉米价格将维持震荡运行，需关注农户售粮节奏和政策性收购情况。

关键信息

数据统计

• 豆粕：

  • 1月国内豆粕产量为459万吨，环比减少255万吨。
  • 1月豆粕表观消费量为460万吨，环比减少226万吨，年同比减少142万吨。
  • 1月豆粕库存减少1万吨至54万吨，库消比上升至11.64%。
  • 12月大豆进口1056万吨，环比增加321万吨，全年进口量同比减少5.6%。
  • 3月和4月大豆进口预计分别为650万吨和960万吨。
  • 1月全国油厂大豆压榨量为535.94万吨，同比减少26.73%。

• 玉米：

  • 12月玉米进口86.7万吨，环比增加17%，全年进口量同比减少27.27%。
  • 1月北方四港玉米库存205.1万吨，环比减少38万吨。
  • 1月全国深加工企业玉米库存增加185.2万吨，显示供应压力显现。
  • 1月玉米淀粉企业开工率42.37%，环比下降15.03%。

进口利润

• 阿根廷、巴西、美湾、美西大豆近月进口利润分别为正负不一，显示不同地区大豆进口成本差异。
• 加拿大菜籽近月进口利润为正，表明其在市场中具有竞争力。

策略建议

• 豆粕：单边谨慎看涨，关注阿根廷天气变化和国内3月缺豆预期。
• 玉米：单边谨慎看涨，需密切关注农户售粮节奏和政策性收购情况。

风险提示

• 豆粕：产区降雨改善可能缓解供应紧张。
• 玉米：饲料需求持续走弱可能对价格形成压力。

图表概述

• 包含多张图表，涵盖中国大豆、菜籽、玉米及玉米淀粉的月度进口量、周度产量、压榨量、库存、价格及合约价差等数据。
• 图表来源：钢联数据华泰期货研究院，用于辅助分析市场走势和供需变化。

总结

本报告重点分析了阿根廷干旱、巴西大豆收割延迟对豆粕市场的潜在影响，以及国内玉米市场供需情况。豆粕市场因供应紧张和饲料企业补库需求而呈现上涨趋势，玉米市场则预计短期震荡。投资者应密切关注天气变化、进口情况及政策动向，以把握市场走势。