20260126-铜冠金源期货-豆粕周报_阿根廷产区偏干_连粕震荡收敛_11页_1mb

阿根廷产区偏干 连粕震荡收敛

核心内容总结

市场动态

• CBOT美豆：上周3月合约上涨11.25美分/蒲式耳，收于1067.5美分/蒲式耳，涨幅1.07%。
• 国内豆粕：05合约上涨24元/吨，收于2751元/吨，跌幅0.88%；华南现货价格持平，为3100元/吨。
• 菜粕：05合约下跌20元/吨，收于2235元/吨，跌幅0.89%；广西现货价格下跌20元/吨，收于2430元/吨，跌幅0.82%。

市场分析

• 美豆上涨原因：
  • 美国生柴政策即将发布，提振豆油需求，间接推动美豆价格上涨。
  • 美豆出口销售进度加快，对价格形成支撑。
  • 巴西中部产区降水增多，可能拖慢收割进度。
  • 阿根廷产区天气干旱，作物优良率下调，引发市场炒作情绪。
• 国内豆粕市场：
  • 国内油厂压榨开机率小幅回升，大豆及豆粕处于去库阶段。
  • 春节前备货需求显现，下游成交良好，但较前一周有所下滑。
  • 饲料企业豆粕库存继续增加，进口成本小幅抬升，叠加国内商品情绪回暖，连粕止跌收涨。
• 市场展望：
  • 阿根廷未来两周干旱持续，作物优良率可能进一步下调，市场炒作情绪升温。
  • 巴西中西部降水偏多，或影响收割进度。
  • 春节前备货需求持续，豆粕整体成交良好，库存去化延续。
  • 预计短期连粕将震荡运行。
• 风险因素：南美产区天气变化、豆粕库存水平、节前备货需求力度。

主要观点与关键信息

一、市场数据概览

二、市场分析及展望

• 美豆上涨逻辑：
  • 生柴政策预期提振豆油需求。
  • 出口销售进度加快，支撑价格。
  • 巴西降水增多，影响收割进度。
  • 阿根廷干旱天气，影响作物生长，炒作情绪升温。
• 国内豆粕市场表现：
  • 压榨开机率回升，库存去化持续。
  • 春节前备货需求逐步显现，成交良好。
  • 饲料企业库存增加，进口成本上升，带动连粕上涨。
• 未来展望：
  • 阿根廷干旱天气持续，可能影响作物优良率。
  • 巴西降水偏多，或影响收割进度。
  • 春节前备货需求持续，豆粕成交良好。
  • 预计短期连粕震荡运行，需关注南美天气及备货需求。

三、行业要闻

1. 巴西大豆产量：

   • 预计2025/26年度产量达1.7928亿吨，同比增长4.3%。
   • 种植面积增长1.5%，平均单产增长2.8%。

2. 欧盟大豆进口：

   • 2025/26年度大豆进口量同比下降14%，豆粕进口量也有所减少。

3. 中加贸易协议：

   • 加拿大与中国达成初步贸易协议，削减关税，改善双边贸易关系。

4. 巴西大豆收割进展：

   • 当周收割率2%，高于去年同期1.7%，马托格罗索州进展领先。

5. 巴西大豆出口：

   • 2026年1月1日至16日大豆出口量达130.7万吨，同比增长144.6%。

6. 阿根廷干旱情况：

   • 拉潘巴省、圣路易斯省（灌溉区）及康多巴省中南部干旱严重。
   • 其他地区墒情较好，有利于作物生长。

7. 美国生柴政策预期：

   • 美国环保署即将发布生物燃料最终法规，提振豆油需求。

8. 巴西豆粕产量与出口：

   • 预计2026年豆粕产量4740万吨，出口量2470万吨，同比增长2%。

关键图表与数据

• 图表1：美大豆连续合约走势
• 图表2：巴西大豆CNF到岸价
• 图表3：海运费走势
• 图表4：人民币即期汇率走势
• 图表5：分区域压榨利润
• 图表6：管理基金CBOT净持仓
• 图表7：豆粕主力合约走势
• 图表8：各区域豆粕现货价格
• 图表9：现期差（活跃）：豆粕
• 图表10：豆粕M5-9月间差
• 图表11：巴西大豆产区降水
• 图表12：巴西大豆产区气温
• 图表13：阿根廷大豆产区降水
• 图表14：阿根廷大豆产区气温
• 图表15：巴西大豆收割进度
• 图表16：阿根廷大豆播种进度
• 图表17：美豆累计销售量
• 图表18：美豆当周净销售量
• 图表19：美豆当周出口量
• 图表20：美国油厂压榨利润
• 图表21：豆粕周度日均成交量
• 图表22：豆粕周度日均提货量
• 图表23：港口大豆库存
• 图表24：油厂大豆库存
• 图表25：油厂周度压榨量
• 图表26：油厂未执行合同
• 图表27：油厂豆粕库存
• 图表28：饲企豆粕库存天数

投资咨询团队

• 李婷：从业资格号F0297587，投资咨询号Z0011509
• 黄蕾：从业资格号F0307990，投资咨询号Z0011692
• 高慧：从业资格号F03099478，投资咨询号Z0017785
• 王工建：从业资格号F3084165，投资咨询号Z0016301
• 赵凯熙：从业资格号F03112296，投资咨询号Z0021040
• 何天：从业资格号F03120615，投资咨询号Z0022965

全国统一客服电话

• 400-700-0188

总部及分支机构信息

免责声明

本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。