20220825-国联证券-荃银高科-300087.SZ-自主研发品种表现优良_同比实现扭亏为盈_3页_354kb

荃银高科（300087）2022年半年度报告总结

核心内容

荃银高科于2022年8月25日发布了2022年半年度报告，显示公司在2022年实现了扭亏为盈，业绩表现显著改善。

主要观点

• 业绩表现：公司2022年H1营收达9.65亿元，同比增长42.46%；归母净利润为3047.86万元，去年同期为亏损946.68万元，实现扭亏为盈。
• 季度表现：2022年Q2营收5.25亿元，同比增长36.93%；归母净利润为0.1亿元，去年同期为-0.07亿元，持续增长。
• 种子业务增长：种子销售收入达5.51亿元，同比增长60.65%；销量同比增长67.25%。其中，水稻种子收入3.92亿元，同比增长37.05%，销量增长41.43%。
• 成本与费用控制：销售毛利率为20.74%，同比下降0.94个百分点；期间费用率16.82%，同比下降7.60个百分点，其中管理费用率下降显著，主要因员工持股计划摊销减少。
• 净利率提升：销售净利率为3.16%，同比上升5.02个百分点，显示公司盈利能力增强。
• 产业链布局：公司积极布局全产业链，包括品牌粮、订单农业、酒用专供粮等，与多家大型粮食加工企业建立合作关系，提升市场竞争力。
• 盈利预测：预计2022-2024年公司营业收入分别为37.55亿元、51.08亿元、64.57亿元，增速分别为48.94%、36.05%、26.41%；归母净利润分别为2.52亿元、2.82亿元、4.12亿元，增速分别为48.82%、11.97%、46.40%。
• 估值与评级：当前股价为16.42元，目标价为18.00元，维持“买入”评级。给予2023年40x的PE估值，高于行业平均水平，反映对公司未来增长潜力的认可。

关键信息

财务数据

财务比率

风险提示

• 粮食价格波动风险
• 订单农业推广不及预期

投资建议

• 评级：买入
• 目标价：18.00元
• 当前价格：16.42元
• 估值依据：参考可比公司平均估值，考虑公司有望借助先正达实现弯道超车，给予估值溢价

总结

荃银高科2022年半年度报告展示了公司在种子业务上的强劲增长和盈利能力的显著提升，尤其是自主研发品种的市场表现优良，带动了营收和净利润的大幅增长。公司通过布局全产业链，增强了市场竞争力，并与多家大型企业合作，拓展了业务范围。尽管面临粮食价格波动和订单农业推广的不确定性，但公司未来增长潜力被看好，投资评级维持“买入”，目标价设定为18元。