20180114-川财证券-石油化工行业周报_2017年新疆油田实现扭亏为盈_11页_1mb

2017年新疆油田实现扭亏为盈总结

核心内容概述

2017年新疆油田实现扭亏为盈，全年累计生产原油1131万吨、天然气28.4亿立方米。这一成果标志着新疆油田在成本控制和产量提升方面取得了显著成效，为石油化工行业的整体复苏提供了积极信号。同时，2018年初油价持续上涨，布伦特和WTI油价分别上涨3.24%和4.82%，自2017年6月低点以来累计涨幅超45%，显示出行业景气度的回升。

主要观点

1. 油价上涨与行业复苏

• 布伦特和WTI油价本周分别上涨3.24%和4.82%，反映出国际油价在2017年6月低点后持续反弹。
• 石油化工行业指数在上周大涨9%的基础上，本周小幅上涨0.3%。
• 油价上涨为油气开采板块带来价值投资机会，尤其是上游板块因成本控制而具备更强的盈利弹性。

2. 上游板块前景

• 由于油价上涨，上游板块存在较大的补涨空间，尤其关注EIA库存变化对油价的潜在影响。
• 若EIA库存继续下降，上游板块可能迎来新一轮上涨。

3. 石化产品价格变化

• 碳4、己二酸、丁二烯（韩国）、乙烯、环氧丙烷价格分别上涨4.96%、4.30%、4.16%、3.30%、2.91%。
• 部分产品如丙烯酸、甲醇价格出现下跌，跌幅分别为-4.47%和-3.04%。
• 产品价差方面，丙烯-1.2*丙烷价差涨幅最大，达到34.24%，显示出部分化工产品价格联动性增强。

4. 行业动态

• 美国EIA原油库存下降495万桶，达到5年均值4.19亿桶，表明市场供需关系有所改善。
• 美国页岩油产量增长面临阻力，可能对国际油价形成支撑。
• 中国石油2017年天然气消费总量约2350亿立方米，对外依存度接近40%，凸显国内能源安全问题。
• 页岩气产量方面，中石油在四川的页岩气年产量达30.21亿立方米，同比增长超6%；江汉油田涪陵公司页岩气产量增长20%。

5. 公司动态

• 石化油服非公开发行A股股票申请通过，显示公司融资能力增强。
• 迪森股份2017年净利润预计同比增长60%-80%，业绩表现亮眼。
• 百川能源净利润预计增长50%-60%，燃气接驳和销售业务收益增长显著。
• 新奥股份净利润同比增长约198%-237%，盈利能力大幅提升。
• 洲际油气通过伊拉克石油部油气田作业资质审批，拓展国际市场。

关键信息

油价与库存

• 布伦特原油与WTI油价上涨，表明全球石油市场供需趋稳。
• 美国EIA原油库存下降，库存水平接近5年均值，市场信心增强。
• API原油库存下降，库欣地区库存减少，进一步反映市场紧缩趋势。

产品价格

• 碳4、己二酸、丁二烯（韩国）等产品价格上涨，显示化工品市场回暖。
• 部分产品如丙烯酸、甲醇价格下跌，但价差上涨表明部分产品存在结构性机会。

公司表现

• 石化油服、迪森股份、百川能源、新奥股份、洲际油气等公司业绩表现突出，成为行业复苏的代表。

政策与趋势

• 国内油气改革方案尚未实质落实，可能影响行业长期发展。
• 燃气接驳和销售业务增长较快，反映能源结构优化趋势。
• 生物柴油推广和地热能利用政策出台，推动绿色能源发展。

风险提示

1. OPEC限产协议执行率过低：可能导致国际油价下跌，削弱市场信心。
2. 美国页岩油气增产远超预期：将增加美国原油供应，对国际油价形成下行压力。
3. 国际成品油需求大幅下滑：可能引发成品油过剩，影响原油需求。
4. 油气改革方案未落实：可能阻碍民间资本进入，影响行业长期增长。

投资评级

• 行业投资评级：根据6个月内行业相对市场基准指数的收益，分为买入、增持、中性、减持四个等级。
• 公司评级：根据6个月内证券的绝对收益，分为买入、增持、中性、减持四个等级。

结论

2017年新疆油田实现扭亏为盈，标志着行业成本控制和生产效率的提升。伴随油价上涨和国内能源结构调整，石油化工行业迎来新的发展机遇。然而，仍需警惕OPEC限产执行、美国页岩油增产、国际需求变化及油气改革进展等多重风险因素。投资者应关注油价走势、EIA库存变化及主要上市公司业绩表现，以把握行业投资机会。