20170916-川财证券-石油化工行业周报_油价大涨_美国油气行业表现突出_12页_1mb

川财周观点总结

核心内容

本周石油化工板块整体表现略弱，跌幅为0.07%。尽管国际原油价格因库存下降而上涨，布伦特油价上涨3.16%，WTI油价上涨4.95%，但国内油气行业仍面临一定压力。同时，天然气市场受季节性因素影响，供应紧张局面加剧，冬季涨价预期增强，利好天然气开采和销售企业。

主要观点

1. 原油市场动态

• 库存变化：美国EIA数据显示，美国油品总库存下降，导致原油价格上涨。
• 国际油价：布伦特和WTI油价分别上涨3.16%和4.95%，显示国际原油市场有所回暖。
• 美国油气行业表现：标普和道琼斯油气行业指数分别上涨3.46%和3.73%，表现优于大盘。
• OPEC限产影响：虽然OPEC限产协议执行率较低，但美国原油产量已两次触及高位，说明除限产外，其他产油国增产有限。
• 油气改革预期：下周油气改革政策落地的预期增强，预计对上游企业有利。

2. 天然气市场分析

• 供应紧张：9月以来西气东输及LNG接收站天然气开始限量供应，北方冬季供暖临近，供应紧张局面可能进一步加剧。
• 价格预期：去年采暖季非居民用气价格上调10%，今年可能上调20%，利好天然气开采和销售企业。
• 相关企业：中国石油、新奥股份、中天能源、蓝焰控股等企业可能受益。

3. 石化产品价格及价差变化

• 价格上涨产品：碳四、苯乙烯、丁二烯（韩国）等产品价格涨幅较大，分别为9.15%、8.70%、29.73%。
• 价格下跌产品：环氧丙烷、软泡聚醚、氯化钾等产品价格跌幅显著。
• 价差变化：部分产品价差涨幅明显，如己二酸-苯价差涨幅达20.58%；也有价差跌幅较大，如天胶-顺丁价差跌幅达58.83%。

4. 行业动态

• 美国EIA数据：原油库存增加590万桶，汽油库存大幅减少843万桶，为1990年以来最大降幅。
• 斯伦贝谢收购推迟：因美国对俄罗斯的新一轮制裁，斯伦贝谢推迟收购欧亚钻井控股权。
• 中俄原油管道二线：预计国庆前贯通，每年将输送3000万吨原油。
• 中国石油试点竞价交易：首次开展管道气网上竞价交易，提升市场效率。
• 欧佩克出口量下降：8月出口量降至2519万桶/天，主要受委内瑞拉和非洲成员国影响。
• 斯伦贝谢新模式：通过购买客户项目权益扩大影响力，削弱竞争对手。
• 挪威新气田发现：预计可采天然气储量为70亿～120亿立方米，将利用现有设施开发。
• 必和必拓退出页岩油气：因页岩油气项目效果不佳，计划剥离相关资产。

5. 公司公告

• 新潮能源：拟发行不超过50亿元中期票据和债券。
• 恒泰艾普：签订雅江县天然气利用项目投资建设框架协议。
• 纽威股份：与壳牌续签五年战略框架协议，扩大国际市场。
• 富瑞特装：开展售后回租融资租赁业务，融资额度不超过8000万元。
• 中国石油：完成国有股份无偿划转，中国石油集团持股84.64%。
• 恒力股份：澄清其炼化一体化项目土地使用情况。
• 贝肯能源：签订乌克兰24口井钻井工程合同，金额约4亿元人民币。
• 安控科技：注销部分股票期权。

关键信息

• 国际原油市场：库存下降推动油价上涨，但OPEC限产执行率低、美国页岩增产可能对油价形成压力。
• 天然气市场：采暖季来临，供应紧张加剧，预计价格上调，利好相关企业。
• 国内油气改革：政策落地预期增强，将对行业产生积极影响。
• 行业投资趋势：国内石油行业整体向好，但增速放缓；天然气产业因环保需求和改革推动，消费量高增长，带动设备及贸易环节。

风险提示

1. OPEC限产协议执行率过低：可能削弱OPEC对国际油价的影响力。
2. 美国页岩油气增产远超预期：将对国际原油市场造成冲击。
3. 国际成品油需求大幅下滑：可能导致成品油过剩，影响原油需求。
4. 油气改革方案未得到实质落实：可能影响改革进程，阻碍行业发展。

行业评级

• 证券投资评级：以6个月内证券绝对收益为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数收益为标准，分为买入、增持、中性、减持。

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