20180506-山西证券-石油化工_油价持续上行带动行业盈利增长_看好石化行业_13页_1mb

石化行业周报总结（20180423—20180506）

核心内容

本周石化行业在油价上涨的带动下，整体市场表现优于大盘，行业盈利增长显著。分析师曹玲燕认为，油价维持在60-70美元/桶的区间，将推动石化行业持续高景气，业绩有望大幅增长。同时，她建议投资者关注PTA-涤纶行业及民营大炼化企业，如恒力股份、恒逸石化、桐昆股份、荣盛石化等，同时指出中国石化因其估值低、分红高、业绩增长快，也是值得重视的标的。

主要观点

• 油价上涨带动盈利增长：上周WTI原油期货价格收于69.72美元，周涨幅2.38%；布伦特原油价格收于74.87美元，周涨幅0.31%。油价上涨推动了石化行业的盈利增长。
• 行业整体表现优于大盘：石油石化（中信）指数上涨1.87%，沪深300指数上涨0.47%，表明石化行业跑赢大盘。
• PTA-涤纶行业高景气：PTA-二甲苯价差周环比上升3.34%，涤纶POY-PTA-MEG价差周环比上升6.59%，显示该行业处于景气周期。
• 民营炼化企业加速发展：2018年中国民企原油进口配额达到1.2628亿吨/年，大连恒力石化获批2000万吨/年进口原油使用配额，成为民企炼油厂中最大配额，标志着民营炼化企业正加速崛起。
• 国际石油巨头业绩强劲：壳牌第一季度利润飙升42%至53亿美元，埃克森美孚和中海油服等公司也实现业绩增长，但部分企业存在下游表现不佳或现金流低于预期等问题。

关键信息

市场回顾

• 石油石化板块上周跑赢大盘1.40%。
• 石化子板块普遍下跌，油品销售及仓储板块涨幅最大（4.51%），而油田服务板块跌幅最大（-5.41%）。
• 石化个股涨幅前五：海越股份、东华能源、国创高新、恒逸石化、石大胜华。
• 石化个股跌幅前五：中海油服、茂化实华、海油工程、中曼石油、澳洋科技。

石化产品价格和价差

• 原油价格：WTI上涨2.38%，布伦特上涨0.31%。
• 国内成品油价格：汽油市场价周环比下跌0.10%，柴油市场价周环比下跌0.05%。
• 天然气价格：NYMEX天然气期货价格周跌幅2.09%，国内LNG价格周环比下降2.22%。
• 价差变动：
  • PX-石脑油价差下降0.48%。
  • 乙烯-石脑油价差下降0.31%。
  • PTA-二甲苯价差上升3.34%。
  • 涤纶POY-PTA-MEG价差上升6.59%。
  • 丙烯-丙烷PDH价差上升0.31%。
  • 丙烯酸-丙烯价差下降0.71%。

行业动态

• 全球能源互联网发展：全球能源互联网发展合作组织发布了“行动路线图”，强调中国应继续推进能源互联网建设。
• 原油期货市场表现：我国原油期货上市首月成交量达66.71万手，市场运行平稳，与国际原油期货形成良好互动。
• 中国石油行业开放：2018年中国民企原油进口配额总量已达到1.2628亿吨，大连恒力石化获批2000万吨/年进口原油使用配额，成为民企中最大。
• OPEC减产目标达成：OPEC与俄罗斯等10国联合减产180万桶/日，已解决库存过剩问题，但呼吁增加石油投资。
• 美国退出伊核协议风险：若美国退出伊核协议并恢复对伊朗制裁，或将导致油价急涨。
• 国际石油巨头财报：壳牌利润增长显著，埃克森美孚下游表现不佳，中海油服表现偏弱。

上市公司重要公告

投资建议

• 建议关注PTA-涤纶行业，特别是民营大炼化企业：恒力股份、恒逸石化、桐昆股份、荣盛石化。
• 中国石化因其估值低、分红高、业绩增长快，也被视为重点标的。

风险提示

• 油价大幅波动的风险。
• 产品价格大幅波动的风险。
• 炼化项目投产不及预期的风险。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对强于市场表现20%以上。
  • 增持：相对强于市场表现5%~20%。
  • 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动。
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下。
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越市场整体表现。
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平。
  • 看淡：行业弱于整体市场表现。

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