20210620-开源证券-石油化工行业周报_油价上涨动力犹在_长丝需求趋势向好_24页_2mb

石油化工行业周报总结

核心内容概述

本报告为2021年6月14日至6月18日期间的石油化工行业周报，主要分析了原油价格走势、长丝市场动态、LNG价格变化以及相关产业链价差变化，并给出了投资建议和风险提示。

主要观点

油价上涨动力犹在，长丝需求趋势向好

• 油价上涨：截至6月18日，Brent原油价格为73.22美元/桶，周环比上涨0.6美元/桶；WTI原油价格为71.65美元/桶，周环比上涨0.84美元/桶。美国商业原油库存超预期减少，提振了油价。
• 长丝市场：涤纶长丝市场在优惠促销后价格震荡回调，POY150D、FDY150D、DTY150D价格分别上调25元/吨、125元/吨、100元/吨。涤纶长丝企业平均开工率约为92.62%，周环比上升0.21%。江浙地区化纤织造综合开机率70.15%，环比下降0.49%，但贸易商采购秋冬面料积极性上升。
• 盈利水平：涤纶长丝POY150D平均盈利水平为305.95元/吨，周环比下跌108.30元/吨；FDY150D盈利水平为193.45元/吨，周环比上涨18.49元/吨；DTY150D盈利水平为299.70元/吨，周环比下跌69.93元/吨。

LNG价格上涨，内外盘价差缩小

• LNG价格：本周百川盈孚LNG价格指数环比上升15元或0.39%至3828元/吨，主要因节后原料气价格上涨及中石油限气。
• 需求淡季：LNG需求处于淡季，市场用量一般，支撑有限。
• 内外盘价差：国内LNG内外盘价差为-102.35元/吨，周环比下跌52.98元/吨（-107.32%），月环比下跌400.51元/吨（-134.33%）。

关键信息

原油供需情况

• 供给：美国原油产量增加至1120万桶/天，周环比上升20万桶/天；活跃钻机数保持455台，与上周持平。
• 库存：美国商业原油库存减少735.5万桶，远超预期；油品总库存减少464.8万桶，汽油库存增加195.4万桶。
• 需求：美国油品消费总量为2057万桶/天，周环比增加286万桶/天；汽油消费为936万桶/天，周环比增加88万桶/天。

产业链价差变化

• 炼油产业链：新加坡炼油价差与美国RBOB汽油价差缩小，柴油与原油价差扩大。
• 烯烃产业链：丁二烯与石脑油价差扩大，丙烯酸与丙烯价差扩大；丙烯与丙烷、石脑油裂解烯烃、乙烯与石脑油、聚烯烃与甲醇价差缩小。
• 聚酯产业链：PX与石脑油价差扩大，PTA与PX价差扩大；燃料油与石脑油价差缩小，涤纶长丝与PTA、乙二醇价差缩小。
• 天然气：北美天然气价格上涨，国内LNG内外盘价差缩小。

受益标的

风险提示

• 原油价格剧烈波动：可能对市场造成较大影响。
• 地缘政治加剧：可能影响全球原油供应。
• 疫情反复导致需求萎靡：可能拖累市场复苏。

数据来源

• Wind
• 开源证券研究所
• EIA
• OPEC
• 百川盈孚

图表与数据

图表

• 图1：本周石化板块下跌4.68%，跑输沪深300指数
• 图2：本周石油石化子行业各板块均出现不同幅度的下跌
• 图3：本周国际油气期货价格上涨
• 图4：Brent原油期货价格仍低于历史水平
• 图5：本周商业原油库存和馏分油库存减少，汽油库存增加
• 图6：本周美国原油和油品总库存减少，高于历史同期水平
• 图7：本周原油产量增加，活跃钻机数不变
• 图8：本周美国主要盆地活跃钻机总数不变
• 图9：Brent油价与全球钻机数关联性强
• 图10：本月美国主要盆地未完成的钻井（DUC）数量减少
• 图11：本月EIA下调全年需求预测，OPEC上调全年需求预测
• 图12：本周炼厂开工率上升，原油加工能力不变
• 图13：本周油品总量消费需求及汽油消费需求增加
• 图14：本周美国原油+成品油净进口减少
• 图15：美元指数和原油期货价格走势反相关
• 图16：本周Brent非商业净多头头寸增加
• 图17：本周WTI非商业净多头头寸增加
• 图18：5月炼油主要产品价差缩小
• 图19：本周新加坡炼油主要产品价差缩小
• 图20：本周新加坡柴油与原油价差和汽油与原油价差扩大
• 图21：本周RBOB汽油价差缩小
• 图22：本周石脑油裂解烯烃价差缩小
• 图23：本周乙烯和石脑油价差缩小
• 图24：本周丙烯与丙烷价差缩小
• 图25：本周丁二烯与石脑油价差扩大
• 图26：本周丙烯酸与丙烯价差扩大
• 图27：本周聚烯烃和甲醇价差缩小
• 图28：本周PX与石脑油价差扩大
• 图29：本周燃料油与石脑油价差缩小
• 图30：本周PTA与PX价差扩大
• 图31：本周涤纶长丝与PTA、乙二醇价差缩小
• 图32：本周天然气价格上涨
• 图33：本周国内天然气内外盘价差缩小

表格

• 表1：主要石化上市公司盈利预测与估值
• 表2：能源价格&油价指标一览
• 表3：石化产业链产品价差一览
• 表4：OPEC产油国产量执行情况
• 表5：非OPEC原油产量预测
• 表6：全球原油需求预测