20170910-川财证券-石油化工行业周报_油价上涨提振上游勘探开发板块_13页_1mb

油价上涨提振上游勘探开发板块总结

核心内容

本周石油化工行业整体表现偏弱，但上游勘探开发板块因国际油价上涨和三桶油业绩回暖而表现优于炼油化工板块。这表明在油价上涨的背景下，油气上游企业更具盈利弹性。同时，发改委进一步加强了对垄断行业价格的监管，尤其关注省内天然气管网和配气价格，以降低输配环节成本，提升市场竞争力。

主要观点

1. 油价上涨对上游板块有利

   • 国际油价受OPEC限产执行率提高和美国飓风影响等因素推动，周内上涨。
   • 美国EIA原油库存首次出现增长，可能影响对需求的判断，进而影响下周油价走势。
   • 油价上涨背景下，上游勘探开发企业受益更明显。

2. 政策监管加强

   • 发改委提出加强天然气输配价格监管，要求2018年底前各地建立定价办法和成本监审办法。
   • 强调对省内短途管道运输和配气价格的监管，以解决复杂管网带来的定价不一致问题。
   • 政策导向有助于优化行业结构，降低企业运营成本。

3. 市场表现分化

   • 石油化工板块整体下跌，跌幅为0.10%，上证综指下跌0.06%，中小板指数上涨0.88%。
   • 部分个股表现突出，如道森股份、洲际油气、吉艾科技等涨幅居前。

4. 公司动态

   • 百川能源获中央预算内投资补助，用于“村村通”燃气工程。
   • 石化机械上半年新增订货23.5亿元，同比增长110%，经营状况改善。
   • 东华能源设立合资公司以拓展国内终端市场。

关键信息

原油价格及库存变化

• ICE布油：周涨幅3.3%
• MYMEX轻质原油：周涨幅0.6%
• NYMEX天然气：周跌幅5.4%
• EIA美国商业原油库存：增加460万桶，超出预期
• 美国原油产量：减少至880万桶/日
• 美国原油出口：减少至15万桶/日

石化产品价格及价差变化

• 价格上涨产品：苯乙烯（+9.37%）、丙烯酸乙酯（+6.28%）、丙烷（+5.92%）、丁二烯（+5.84%）、丁酮（+5.38%）
• 价格下跌产品：软泡聚醚（-3.16%）、碳4（-1.36%）、醋酸（-1.27%）、环氧丙烷（-0.54%）、乙烯（-0.53%）
• 价差上涨产品：聚丙烯-丙烯（+16.19%）、甲醇-1.5无烟煤（+15.30%）、环氧乙烷-0.73乙烯（+9.65%）
• 价差下跌产品：天胶-顺丁（-15.80%）、MTBE-0.36甲醇-0.64碳4（-8.98%）、顺丁-丁二烯（-4.03%）

行业动态

• 雄安新区地质调查进展：城市地质调查取得良好成果，适合地热能和地下空间开发。
• 沙特阿美提价：向亚洲市场每桶原油提价30-55美分，创今年最高水平。
• 美国天然气出口提速：能源部提议加快小规模LNG出口审批，推动新兴市场发展。
• 委内瑞拉协调油价：石油部长将与俄罗斯、沙特协商限产评估，以稳定油价。
• 芬兰地热项目：国家发改委官员访问芬兰，考察深层地热项目，计划2018年投产。

风险提示

1. OPEC限产执行率过低：可能导致原油产量超限，削弱对油价的支撑。
2. 美国页岩油气增产超预期：将增加库存，对国际油价形成下行压力。
3. 国际成品油需求下滑：可能造成原油需求减少，影响价格走势。
4. 油气改革未实质落实：可能阻碍民间资本进入，影响行业发展前景。

分析师信息

• 分析师：邱瀚萱

• 证书编号：S11000517070001

• 联系方式：010-66495651 / qiuhanxuan@cczq.com

• 联系人：白竣天

• 证书编号：S1100116070002

• 联系方式：010-66495962 / baijuntian@cczq.com

行业公司评级

• 证券投资评级：以6个月内证券绝对收益为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以行业相对市场基准指数收益为标准，同样分为买入、增持、中性、减持。

其他信息

• 报告发布机构：川财证券有限责任公司
• 报告类别：行业周报
• 所属行业：石油化工
• 报告时间：2017年9月10日
• 报告版权：属川财证券所有，未经许可不得擅自使用或传播。