20180506-川财证券-石油化工行业周报_涤纶价格上涨_关注伊朗地缘变化_11页_1mb

石油化工行业周报总结（20180506）

核心内容

本周石油化工行业整体表现良好，板块上涨1.87%，优于上证综指（0.29%）和中小板指数（1.87%）。行业内的部分个股涨幅显著，如东华能源上涨13.94%，恒逸石化上涨10.59%，新奥股份上涨7.08%，恒力股份和桐昆股份分别上涨5.28%和5.22%。

国际原油市场方面，尽管美元指数上涨1.17%、美国EIA原油库存环比增加622万桶，但伊朗、委内瑞拉等地的地缘政治紧张局势推动了布伦特和WTI油价分别上涨1.64%和2.48%。分析师高度关注下周伊朗核协议的进展，若协议未延期，油价可能因供应紧张而大幅攀升；若协议延期，则油价或面临短期调整。

石化产品价格整体上涨，丁二烯（华东）涨幅最大，达到6.85%；甲醇、环氧丙烷、丙烷等产品价格也均有不同程度上涨。同时，部分产品价差表现亮眼，如环氧乙烷-0.73乙烯价差上涨15.20%，丁二烯-石脑油价差上涨15.14%，涤纶-0.86PTA-0.34*MEG价差上涨9.00%。而氯化铵价格下跌14.29%，为跌幅最大产品。

主要观点

• 地缘政治影响油价：伊朗、委内瑞拉局势紧张成为支撑油价上涨的主要因素，尽管美国增产及库存增加对油价形成压力，但地缘风险仍主导市场情绪。
• 石化板块表现强劲：本周石油化工板块整体上涨，部分个股涨幅显著，显示市场对行业前景的乐观预期。
• 产品价格与价差波动明显：部分化工产品价格大幅上涨，价差表现分化，反映市场供需变化及产业链价格传导效应。
• 行业动态积极：国内多个石化项目进入建设或投产阶段，如中科炼化420万吨/年催化裂化装置开工、中海油与壳牌联合投产二期乙烯裂解装置等，显示行业持续发展。
• 公司动态亮点：天沃科技中标重要采购合同，洲际油气获得伊拉克区块开发权，中油工程发布年报，业绩增长与亏损并存，显示行业内部经营状况差异。

关键信息

原油价格及库存变化

• 布伦特原油周涨幅1.64%，WTI原油周涨幅2.48%。
• 美国EIA原油库存增加622万桶，汽油库存增加117万桶，精炼油库存减少390万桶。
• 美国钻机数增加11座，对市场供应形成潜在压力。

石化产品价格及价差

• 价格上涨产品：丁二烯（华东）、丁二烯（韩国）、甲醇、环氧丙烷、丙烷。
• 价格下跌产品：氯化铵、丁酮（甲乙酮）、己二酸、乙烯、硫酸钾。
• 价差上涨产品：环氧乙烷-0.73乙烯、丁二烯-石脑油、涤纶-0.86PTA-0.34*MEG。
• 价差下跌产品：甲乙酮-混合碳4、乙烯-石脑油、苯-石脑油、顺丁-丁二烯、丙烯-1.2*丙烷。

行业动态

• 中科炼化项目：一期工程进入土建施工阶段，预计9月进行设备安装。
• 中海油与壳牌合作：二期乙烯裂解装置投产，形成炼化一体化优势。
• LNG运输突破：国内首批LNG罐箱实现海陆联运，标志着该业务商业化运营成功。
• 油气改革进展：发改委与能源局推动天然气产供储销体系建设，强调储气设施建设。

公司公告

• 天沃科技：与中国石化签署采购合同，用于中化泉州乙烯及炼油改扩建项目。
• 洲际油气：中标伊拉克Huwaiza和NaftKhana区块，具备较大储量潜力。
• 中油工程：2017年营收增长9.3%，但净利润同比下降48%。
• 洲际油气：2018年一季度营收增长13.4%，净利润增长218.5%。

风险提示

1. OPEC限产协议执行率过低：可能导致国际原油供应增加，削弱OPEC对油价的控制力。
2. 美国页岩油气增产远超预期：可能进一步增加美国原油库存，压制国际油价。
3. 国际成品油需求大幅下滑：可能导致成品油过剩，影响原油需求。
4. 油气改革方案未实质落实：可能阻碍民间资本进入行业，影响行业发展前景。

推荐标的

• 石油公司：中国石化、中国石油、中海油服等。
• 油服公司：杰瑞股份、通源石油、贝肯能源、中曼石油等。
• 石化企业：恒逸石化、恒力股份、桐昆股份、荣盛石化、新奥股份等。

行业评级

• 行业投资评级：以行业相对市场基准指数的收益为标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。
• 公司评级：以公司6个月内绝对收益为标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。

分析师信息

• 分析师：杨欧雯（S1100517070002）
• 联系人：白骏天（S1100116070002）
• 研究机构：川财证券研究所

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