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业绩预告体现油服板块利润改善

核心内容概览

本周石油化工行业整体表现良好，行业指数上涨2.37%，上证综指上涨2.01%。随着布伦特和WTI油价分别上涨2.45%和4.53%，以及美元指数下跌1.85%，行业整体受益。同时，EIA原油库存下降107万桶，显示市场供应趋紧，进一步支撑油价上涨。

主要观点与关键信息

1. 油价上涨对行业的影响

• 油价上涨：布伦特原油均价突破65美元/桶，油价上涨已持续三个月，直接利好石油公司销售收入增长。
• 油服板块受益：油价上涨刺激上游投资，预计钻井板块将在今年上半年率先体现业绩改善。
• 油服企业营收占比：中曼石油（94%）、贝肯能源（81%）、中海油服（43%）、石化油服（45%）等公司业务中，钻井板块占比高，利润改善明显。
• 港股表现：安东油田服务市场拓展能力强，油价上涨后订单增加最快，业绩弹性最大。

2. 化工产品价格变动

• 价格上涨产品：复合肥（45%CL）、己二酸、苯、丁二烯（韩国）、MTBE分别上涨6.98%、6.94%、5.03%、4.22%、3.83%。
• 价格下跌产品：丁酮（甲乙酮）下跌10.67%，环氧丙烷下跌5.58%，软泡聚醚下跌4.89%，乙醇下跌2.19%，丙烯酸乙酯下跌1.97%。
• 价差变化：部分产品价差上涨，如MTBE-0.36甲醇-0.64混合碳四上涨27.78%，丙烯-1.2*丙烷上涨10.18%。

3. 行业动态

• EIA库存下降：美国原油库存环比下降107万桶，汽油库存增长310万桶，精炼油库存增长64万桶，库欣地区库存下降315万桶。
• 国内油气开发：中石油明确未来三年塔里木油田油气产量当量净增500万吨，大庆钻探今年已交井287口，进尺44万米。
• 政策利好：发改委开展炼油领域违法违规行为专项治理，有助于优化行业结构，减少中小炼厂产能。
• 国际局势：国际能源署（IEA）指出委内瑞拉石油产量大幅减少，国际油市供应趋紧，2018年可能进一步下降。

4. 公司动态

• 中曼石油：确认为新疆温宿区块探矿权竞得人，成交价8.66亿元；设立中曼西部石油钻井技术有限公司，注册资本1亿元。
• 中海油服：2017年预计盈利3300万元，实现扭亏为盈。
• 桐昆股份：预计2017年净利润为17.5-18.2亿元，同比增长55%-61%。
• 中油工程：2017年净利润6.7亿元，同比减少48%，汇兑净损失5亿元。
• 道森股份、富瑞特装、厚普股份、潜能恒信：均实现扭亏为盈，但厚普股份净利润同比下降50%-80%。

投资建议与评级

• 行业投资评级：以行业相对市场基准指数的收益为分类标准，若收益高于30%则为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。
• 公司评级：以公司6个月内绝对收益为标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。

风险提示

• OPEC限产协议执行率低：可能导致原油产量超限，削弱OPEC对国际油价的影响力。
• 美国页岩油气增产超预期：可能增加美国原油库存，影响国际油价走势。
• 国际成品油需求下滑：将导致成品油过剩，降低对原油的需求。
• 油气改革方案未落实：可能影响行业开放程度，限制民间资本进入。

总结

本周石油化工行业整体上涨，主要受益于油价上涨及政策利好。油服板块因油价上涨而业绩改善明显，钻井业务是主要受益者。中游化工产品价格普遍上涨，部分价差扩大，反映市场供需变化。发改委政策有助于优化行业结构，减少中小炼厂产能。多家公司实现扭亏为盈，但部分公司净利润仍大幅下滑。行业及公司评级基于未来6个月的收益表现，需关注国际油价走势、OPEC限产执行情况及国内改革进展。